新年伊始，筆者在此恭祝各位萬事如意、大吉大利，投資組合能夠像「豬籠入水」般獲得多方面的收益和資本增長。市場預期2019豬年的投資環境將會受到多個不明朗因素影響，如果今年想要做到豬籠入水，我們更加應該為資產組合做好風險管理。
貿戰成未知之數
經濟數據顯示，世界經濟將持續增長，但增速會逐漸放緩。國際貨幣基金組織（IMF）估計，全球經濟增長將由2018年的3.7%下降至2019年的3.5%左右。我們認為今年經濟不會陷入衰退，但下行風險將會升溫，尤其是中美之間的貿易糾紛會否再升級仍是未知之數。
再者，我們不能忽視早前美國聯邦政府停擺對今年經濟的滯後影響，日後可能會逐漸浮現。在歐洲，英國脫歐的不確定性將繼續拖累英國經濟，歐洲整體增長亦正在放緩。成熟市場經濟放緩，亞洲和新興市場對環球經濟的貢獻將更為重要。
美股防守性較強
經歷過近十年資金充裕的環境，各主要央行將會繼續「正常化」貨幣政策，但不確定性因素增加。美國聯儲局在一月議息後大幅調低了今年加息的預期，而政策將變得更加靈活和轉向「依賴數據」的取態。英倫銀行將審慎地觀望脫歐的發展，才會決定政策鬆緊，而歐洲央行實施緊縮政策似乎還有一段距離。各央行政策的不確定性，使今年的貨幣和利率走勢更難預測。
受到環球不明朗因素影響，我們多個環球多元資產組合早前已稍為減持股票投資的比重，增持債券。股票方面，我們看好美國，因該市場現時基本因素仍較為強勁，而且每逢市況波動，美股的防守性相對較強。
亞債回報率穩定
債券方面，亞洲的美元投資級別債券可看高一線。正如筆者於上一篇文章提到，亞洲經濟增長比成熟市場優勝，而亞洲美元投資級別債券收益率具吸引力，平均為4.1%，最近幾個月回報較為穩定，值得考慮作為資產組合內一個旨在提供穩定收益的投資。
最後，我們建議還是把目光放遠一點，不要被短期的消息過份影響情緒，保持均衡配置方為上策。
陳增光
