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2018年12月7日

曹偉邦 MPF

曹偉邦: 目標日期基金與DIS

踏入12月,除了普世歡騰的聖誕節外,還有一個比農曆新年還要重要的中國傳統節慶,那便是「冬至」。中國傳統曆法有二十四節氣,劃分不同季節、天氣現象或農業活動,提醒人們踏入不同時節以及應做相應的事。然而,在退休投資方面,卻不會有任何指示提點我們在什麼時候,以及如何作出正確的決定,那對於欠缺投資知識與主見的強積金成員,該如何是好?

為了照顧不同成員的需要,現時強積金計劃合共提供逾400隻成分基金,它們的資產配置、風險水平、潛在回報、收費及管理方式等均有所不同,成員可按個人需要作出選擇。對於欠缺投資知識,或無暇管理投資的成員,「目標日期基金」及於2017年4月加入強積金大家庭的預設投資策略(DIS),或許就是不錯的選擇。

自動調整資產分配

「目標日期基金」為混合基金,投資多元化的資產,包括股票、債券及現金等,其基金名稱通常會有一個年份,舉例如2030年,那就是投資者打算退休的年份。隨着目標日期的接近,基金就自動調整資產分配,減少股票的比重,同時增加債券及現金等資產,整個組合就會由高風險轉趨保守。正因該類基金會自動調整資產分配,毋須成員動手,因此亦被稱為「懶人基金」。

至於DIS則包含兩個高低風險資產比例不同的混合基金,分別是「核心累積基金」及「65歲後基金」,前者約六成投資於風險較高的資產,主要為環球股票,其餘為風險較低的資產如環球債券。至於「65歲後基金」的高風險資產則只有兩成,風險較低的資產佔八成。DIS的資產配置以50歲為界線,當計劃成員在踏入50歲時,就會逐步減持「核心累積基金」,並相應增持「65歲後基金」,令投資風險由高轉向低。

兩者屬混合型基金

乍看之下,「目標日期基金」與DIS有不少相似之處。第一,兩者同屬混合型基金,當中包括高風險的股票和較低風險的債券和現金等;第二,在投資安排上也是跟隨「險隨歲減」,愈接近成員的退休年齡,股票比重就會降低,債券等低風險資產則相應增加,以增加組合的穩定性。

不過,兩者其實也有不同的地方。首先,「目標日期基金」是一隻基金,但DIS是一個投資策略,包含兩隻成分基金,加上兩隻基金各有一個參考基準用作比較投資表現,因此不同DIS的回報走勢會比較相近。另外,DIS的出現也是為了回應成員對低收費基金的訴求,故DIS的收費設有上限,每年最高的管理費及經常性實付開支分別為0.75%和0.2%。至於「目標日期基金」則沒有上述各方面的限制,因此不同「目標日期基金」的投資策略、風險及收費也可以很不同。

DIS投資安排個人化

還有一點值得留意的是,市場上的「目標日期基金」選擇有限,實在難以配合每位成員的退休年齡,假如成員只選取與自己退休年份較接近的基金,其資產配置及風險水平或許與個人所需有所差異。而在這方面,DIS的投資安排就顯得較個人化了。

總結而言,雖然「目標日期基金」及DIS為成員帶來不少方便,但在作出任何投資選擇前,成員都要經過審慎考慮,並記得要定期審視賬戶及基金表現,以確定投資按預定目標進行。

曹偉邦

安聯投資

亞太區顧問與客戶諮詢業務總監及香港機構業務總監

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