中國與美國的貿易衝突持續升級，美國繼7月6日對340億美元中國商品徵稅後，又宣布將對另外2000億美元中國進口商品加徵10%關稅，最快9月實施，中美貿易戰憂慮繼續成為近期市場中的主旋律。
目前而言，我們認為雙方全面爆發貿易戰的可能性仍然相當低，惟若演變成緩慢但持續的針鋒相對局面，對市場的損害是毋庸置疑的。一旦出現這種情況，作為中國擴張其區內供應鏈的關鍵部分，亞洲出口企業將會受到嚴重的負面影響。
除貿易憂慮之外，亞洲股市今年以來亦受到不少的制肘，導致區內股市在經歷了2017年的強勁升市後，今年表現相對來說是乏善可陳。
宏觀利好因素改變
其中，宏觀經濟環境的轉變是重要因素，亞洲過去幾年曾處於環球經濟同步增長、低利率和流動性充裕的黃金時期，但經濟數據顯示環球增長走向已有所改變，特別是歐洲經濟增長放緩，而且不少國家的中央銀行開始加息和收緊流動性，令原本是助力的宏觀因素變為負面。
舉例來說，美滙指數自4月中起明顯上揚，強美元為新興市場特別是東南亞地區帶來不少壓力；另外，布蘭特原油價格今年以來大幅上升，高油價固然令部分亞洲產油國受惠，但區內其他較大市場如南韓和印度是石油淨進口國，因此亦受累於高油價所帶來的成本壓力。
不過，儘管亞洲股市表現相對疲弱，其實區內基本面依然相當不錯，現時市場預計亞洲（日本除外）今明兩年的企業盈利增速分別為13%和12%，其中，中國作為區內規模最大的股票市場，2018年企業盈利表現依然強勁，預計增幅高達23%。
中產崛起支撐內需
我們相信在良好基本面的支持下，特別是中國經濟維持穩健和盈利能力不俗，亞洲股市接下來有力回升，而亞股的焦點投資機會，應該會逐漸轉移至內需消費故事，因為亞洲區內市場各有自身經濟優勢，中產階層亦正在崛起當中，為內需市場奠定重要基礎。
以中國為例，現時消費支出貢獻了約70%的GDP增長，中國經濟內亦有不同種類的消費市場可以留意。在眾多中國的一線和二線城市當中，我們發現高端消費增長持續，但低端消費亦正在崛起。
看好教育健護板塊
愈來愈多人正處於財富累積的初期階段，對白色家電和必需消費品的開支日益攀升，造就不少投資機會；我們亦看好中國市場的教育和健康護理板塊，主要是受惠於中產階層正在增加對下一代年輕人，以及是上一代老年人的開支。
至於亞洲其他市場方面，印度與印尼的銀行板塊有不少吸引的個股選擇，皆可受惠於區內利率上升所帶來的利潤率擴張，其中，印度的消費故事與中國相若，印尼的高端消費亦相當強勁，其股市目前估值已頗為吸引，值得投資者關注。
總括而言，環球現時仍有不少不明朗因素環繞，但亞洲市場的基本面仍然相當穩健，企業盈利增長不俗，加上受外圍因素影響較小的內需消費崛起，亞洲股市有相當豐富的投資機會。
陳致洲
