投資市場近月不時受到中美在貿易問題上出現糾紛所影響，股市表現相對反覆，所以不少投資者又再次留意防守性較強，而且有穩定派息的股票，以爭取穩健回報。
就中美貿易紛爭的發展，相信會演變為貿易戰的機會很低，因為兩國是相互貿易的主要夥伴，美國並不是完全獨立不受影響。故此，估計雙方在談判後會各自作出讓步，以達致成果。
基於估值偏好「舊」科技股
中美貿易摩擦雖然為亞洲股市帶來波動，但由於多個行業在亞洲區的滲透率仍低，加上經濟增長潛力大，所以長線增長依然可觀。例如，中國的家電滲透率在2016年只得約10%，到2022年預期會升至15%。亞洲企業盈利增長良好，估值不昂貴，所以十分適合加入投資組合，讓長線持有的投資者發掘機會。
展望亞洲股市前景，我們認為估值繼續是投資關鍵，即使這一原則近年在科技類股份身上看似不太適用，但我們並沒有因而忘記其重要性。在科技行業中，我們主要持有「舊」科技，好像個別網絡解決方案供應商，以及一些周期性較高的股份，如台灣大型半導體生產商。至於估值昂貴兼不派息的創新性科技公司則不選擇持有，但仍會留意其對不同行業產生的影響，好像大型搜尋引擎科企對廣告代理造成的衝擊。
部分穩定行業負債大增
另外，資本保障亦是投資重要一環，所以我們特別重視槓桿變化。近年由於很多企業都趁借貸成本低，利用貸款進行股票回購或併購，並令負債上升。在美國淨負債佔總資產值已升至金融海嘯前水平，明顯屬於一個警號。值得留意的是債務的累積情況，於深受上次金融海嘯打擊的行業，如金融及礦業的資產負債表仍偏向保守，反而傳統穩定行業如食品、飲料及醫療科技業的債務出現大幅增長。因此，若單純基於行業相對穩定的特質，而不細看財務狀況，可能會承擔額外風險。
消費及信貸市場具潛力
在投資主題方面，隨着亞洲區經濟保持增長，人均收入增加，消費主題充滿投資機遇，好像上文提及家電滲透率在中國仍低，家電業有很大的增長空間。另外，中國的電子商貿增速雖然強勁，但不代表實體店全無發展，相比美國等已發展市場，中國在實體折扣店領域明顯發展不足，目前行業龍頭仍然有龐大的增長潛力。
還有，美國及英國的零售信貸佔總信貸比例分別超過70%及40%；亞洲的馬來西亞及南韓分別接近60%及高於40%。然而，在菲律賓零售信貸佔總信貸比例仍不足20%，相關金融公司顯然尚有很大的增長可能。
總括而言，亞洲股市雖然因中美貿易糾紛等原因出現波動，但是整體經濟保持有力增長，企業盈利能力強，所以前景依然吸引，投資者可考慮採用股票收益策略爭取長期的穩健回報。
梁慧君
