中國的創新已超越許多發達國家，這已不足為奇。中國擁有金融科技行業蓬勃發展的一切正確要素：利率調控限制了銀行存款回報；有限的信貸供應未能滿足大量的市場需求；同時，完善的互聯網生態系統及人們對線上支付的廣泛接受將利好金融科技發展。這些因素助長中國成為全球最大的電子金融市場，擁有約5億電子支付用戶、4億購買線上金融產品的投資者，及1.6億網絡借貸者。
相對數字也很突出。2016年，中國使用手機支付的人口比例大約是英國的4倍，如今中國電子支付所佔支付額的比例估計為16%，較美國或日本的比例高出一倍以上。由於電子支付的崛起，線上消費金融及線上理財產品亦出現大幅增長。
快速增長引致風險上升
雖然提高信貸供應及擴大現金過剩者的投資選擇具有明顯的社會效益，但風險亦在快速變化。例如，遠離傳統銀行業的發展模式限制了國家決策者影響利率、管理信貸增長以及減少向過度負債行業借貸的能力。此外，由於金融科技平台推出的短期儲蓄產品的重要性增加，依靠這些產品作為長期融資來源的公司亦面臨更高的流動性緊縮風險。可能更令人擔憂的是，這些金融科技公司中大多數表示他們是「訊息中介」而非「信貸中介」，從而繞過任何適當的國家監管。因此，業務營運往往沒有得到充分的監督，行銷在許多情況下（尤其是在產品風險方面）具有誤導性，未能充分識別許多公司的信貸成本。
監管變化帶來混亂與機遇
由於系統性風險不斷增加以及大量金融科技IPO等候上市，監管機構（此前被認為還要數月時間才會推出監管措施）最近匆忙發布一系列激進政策，來嚴格限制這一領域。這使得大多數上市的線上金融服務公司產生混亂，隨後投資者盲目地大規模拋售。然而，現實情況是監管為時過晚，比起過度無節制的增長，提高市場確定因素當然更可取。
儘管監管機構作出的改變無疑意味着，金融科技市場的很大一部分需要徹底改變其商業模式或完全退出市場，但這些改變也為經篩選的一部分合規公司，提供了一個具有吸引力的切入點，這些公司現在能夠從更加規範和合理的市場及更少的競爭中受益。雖然最近的監管變化可以視為監管機構認真對待風險的可靠證據，但為了避免中國信貸周期出現停滯，決策者在未來一段時間內關注平衡金融改革與增長仍然至關重要。這會繼續在中國產生各種風險，但也將帶來各種機遇，對於能夠預知變化並從中獲利的積極投資者，中國市場將愈發具有吸引力。
Charles Sunnucks
