亞太區股市近日升勢凌厲，從年初截至10月底，亞太區（日本除外）指數上升32%。恒指也升至10年來的高位，再次超越30000點阻力。對於亞太區股市未來走向，我們長線仍然維持樂觀，但不會因短期內急升而影響一貫策略，反更會審慎。
堅守穩健投資風格
面對當前投資者情緒升溫，部分人更認為今次的升市與之前不同，不需憂心忡忡。然而，歷史經驗告訴我們，「這次不同！」，這4個字往往代價不菲。
如果要比較，其實今次與之前情況有不少相同地方，好像市場目前的投資氣氛高漲，估值與過往的牛市同樣偏高，此外，股票集中度、投資表現分歧和長期看淡股市的投資專家相繼投降，這些都令人聯想到2000年的科網股泡沫。至於不同的是，利率降至歷來低位，再加上央行大舉印鈔及通脹停滯形成獨特的環境，而且持續時間較預期為長，情況是歷史上不曾見過。
事實上，歷史是很好的學習材料，但過去不代表將來，所以投資者應吸收過去經驗，並按當前市況作出最適切的部署，而非片面認為目前與過去某一段時間相同或不同。正因為不論市況如何變化，我們都堅持原定的穩健投資風格，才能度過不同的市場危機，而且每每有更佳表現。
科技企業要小心選擇
展望亞太區股市走向，雖然我們對後市仍然樂觀，但同時需提防亢奮的投資氣氛及保本風險升溫。
在亞洲科技股中，我們認為一家龍頭手遊及即時通訊軟件公司的前景仍然正面，而且對此擁有龐大的規模仍能保持高速增長感到驚訝。另外，管理層的營運能力質素高，企業管治往績紀錄亮麗無瑕。因此，在中國三大科網龍頭股中，對其一直有所偏好，但由於股價已累積很大升幅，在現時估值水平再買入，風險不低。
另外，雖然我們見到一家中國大型電子商貿平台有着高增長，而且前景看似不錯，但基於對公司擁有權的結構有所保留，特別以企業管治角度來看，情況並非理想。例如，據說公司曾發生事前未有諮詢當時公司的名義控股股東下，將旗下支付業務撤出營運公司，這反映若出現糾紛，外國股東勢必將倚賴中國股東。縱使目前會出現任何不幸情況的機會即使甚微，但無疑並非零風險，所以我們並沒有投資於該科網公司。
公司新管理層待觀察
至於一家韓國龍頭記憶體及手機生產商今年以來表現雖強勁，可是由於現時集團的三分之二利潤均源自傳統商品化記憶體和零部件業務：動態存取記憶體（DRAM）及NAND快閃記憶體，我們對於產品上升周期的持續性有所懷疑，而且對新管理團隊表現仍需觀察，所以對投資其股票也有保留。
總體而言，我們對亞太區股市長線前景維持正面，但因為投資氣氛已相對高漲，我們認為應傾向較審慎，並保持穩健投資策略，不應跟風追入熱門股。
譚家駿
