上周在英國倫敦的恐襲導致多人死傷，是英國繼曼徹斯特恐襲不足一個月內的第二次。儘管這些令無辜平民百姓死傷的事件讓人感到痛惜和無奈，卻沒有引發大範圍的不安情緒。而在倫敦恐襲後不久，中東以沙地阿拉伯為首的6個國家宣布，斷絕與卡塔爾的外交關係及切斷所有交通連繫，是近年少有發生的重大政治風險，雖然卡塔爾的股市和貨幣滙率受到重創，現任國王也有下台的危機，但一切又像漣漪一樣，對市場起不了波瀾。
新聞頭條的所謂避險或對市場的衝擊，真的無從說起。是市場太過理性，還是掉以輕心呢？觀乎美元滙價、金價、油價及環球股市的反應，只是機械式的動了一動。美元滙價偏軟；金價每盎斯上升了20美元；油價升了不足2美元便掉頭向下；股市的焦點仍盯着經濟的指標和央行的貨幣政策為主旋律。
股滙債市震盪有限
我們先看看貨幣市場，基本上美元和各主要貨幣滙率的表現是平穩及窄幅上落。美滙指數只是升降而沒有確認的趨勢。日圓是轉強了，但美元兌日圓在1.09至1.13之間已維持了數月，什麼避險或日本央行調整貨幣政策等，沒有改變上述日圓移動的區間。法國大選已成明日黃花，本周四也是英國大選日，英鎊滙價也只是在200至300點之間徘徊。歐羅突破了110後，也在112水平受到牽制。金價本周是出現上升勢頭，也只是30多塊美元的漲幅。比特幣的升勢凌厲，已創出歷史紀錄的2900美元。但比特幣上升的動力來自於其環球支付的功能，而不是其他因素。
環球股市整體表現良好，恒生指數是典型的「炒股不炒市」，個別板塊和龍頭股輪流「炒作」，先是科技，跟着是金融和接着的地產股，反映的是本地樓市狀況和資金流向多於基本因素。美股依然憧憬總統特朗普的刺激經濟方案，多於他個人的負面消息。股市成為了追逐短期利益的投資工具。
市場平穩續追風險
美國及歐洲各主要國家的長期利率偏低，美國10年期國庫券孳息2.17厘，似乎年內加息的幅度和通脹預期皆是溫和的。中國人民銀行在收緊流動性一段時間後，近期亦開放短期資金的缺口，各市場提供流動性。而人民幣滙率轉強後，中國不需要那麼多資金來干預滙市，可能重新買入美國國庫券。遠在南美洲的巴西也減息一厘，以支持經濟增長。
不少人熱衷在這樣的市場環境中賺一筆，隨着資產價格愈升愈高，買入的決心便愈堅定，買入的量也愈大。現在「估頂」一定是不識時務的做法，但筆者作為朋友，提點一下風險管理，也是應該的。
面對當下市況，筆者想起了宋代詩人林升的一首傳世之作──《題臨安邸》：「山外青山樓外樓，西湖歌舞幾時休？暖風薰得遊人醉，直把杭州當汴州。」
陸庭龍
