大部分成功企業都像生物一樣，經歷生老病死的生命周期。不過，正如人類可以克服大病一樣，部分企業都可以在瀕臨破產的邊緣，正確面對危機，改革轉型，令業績重回正軌。在瀕臨破產的一刻，該企業或被稱為「折翼天使」，這個時候投資該股票，目的就希望企業改善業績之後，股票回升，從而賺取回報。故此將這類股票稱為「復活股」，亦頗為應景。
金融海嘯期間，以28元供股滙豐(00005)，等待數年之後再出售，就是這種復活策略的例子。當時類似的還有澳洲房託，亦因為金融危機之時，物業價格回落，令不少公司負債過高，股價低賤。當時入股，之後幾年回報亦很不錯。金融危機之中，這類機會當然較多，但是經濟不錯之時，亦有個別行業或公司出現問題。
公司救亡或需更換管理層
例如零售品牌必需妥善經營，令品牌歷久常新。一旦品牌發展停滯不前，短則幾年，長則十年之間，品牌就會出現疲態。著名品牌質量再好，一旦被新一代定位成姐姐輩的品牌，就不能再吸引新顧客，盈利亦隨之而萎縮。到了全年業績見紅，也許品牌再也救不回來，股價亦會隨之下挫。這時候，如果管理層推出救亡計劃，投資者或可審慎考慮，這個計劃能否成功。有時候，為了救亡，公司甚至需要更換新管理層，以新人事新作風的方式處理，才能成功。故此，投資這類公司，重大變革的新聞往往會刺激股價。
為上巿公司的業務估價，再算出股價相對估值的折讓價或溢價，然後根據這個折讓價或溢價買賣股票，是價值投資法的基本道理。在這個觀念之下，有一類策略通稱「深層價值投資法」，專門投資各類股價大幅偏離長期估價的股票。雖然當中策略五花八門，但是這些策略的投資目標，不約而同地都是估值或會大幅提升的股票。尋找復活股算是這類投資策略之中，比較容易理解的例子。
畢非德也曾需要放棄投資
零售品牌出現問題，一般都是業務或商業模式的問題。不過除了業務榮枯之外，企業的投資計劃和資本結構亦可以影響股票的估值。例如收租股、礦業、公用事業等行業，資產有價有巿，業務較為穩定，假如出現問題，一般都不會是業務的問題。這類公司瀕臨破產，幾乎無一例外都是借貸率過多。
在現實情況之中，當一家企業出現問題，原因可能很多，斷症已不輕易，更遑論解決問題。在某些情況，如果公司的業務是夕陽企業，管理層再能幹也會回天乏力。畢非德當年就收購了美國本地的紡織廠，企圖將之改革。最後他都需要放棄，出售紡織資產。所以天使折翼之後，其實大部分都不能再創輝煌。投資復活股的專家則在芸芸問題企業之中，以研究他們業務、投資計劃和資本結構的方式，找出問題相對簡單的股票。如果管理層備有方案，對症下藥，解決這些問題，則有望成為投資標的。
楊書健
