美國於3月份如市場預期加息，市場焦點轉至屢創新高的美股升勢能否持續；加上通脹趨升有機會加快加息步伐，以及法國大選等潛在風險，均令投資者憂慮。若能結合股、債及其他策略性資產等多元投資策略，既可捕捉加息周期及通脹升溫下的金融股等資產增值機遇，同時可以投資組合中的穩定收益，減低市場波動對整體投資回報的影響。
市場預期美國很大機會於6月再加息，反映環球經濟正持續改善。在經濟趨升周期下，股票回報往往高於其他資產，當中可直接受惠於加息及經濟向好的金融股，有望跑贏大市。自金融海嘯後，市場對銀行不良貸款增加的憂慮，令銀行及相關金融股表現受壓，隨着環球經濟穩定增長，金融業的不良貸款比例已下降。加息有望提高銀行盈利，因銀行於加息周期內可賺取較高的淨利息差。另外，美國總統特朗普多次重申，將放鬆對金融業的監管，這亦將成為未來金融股表現向好的催化劑。
偏好亞洲投資級別債券
然而，美股估值已高於歷史水平，國際政治事件又或通脹加劇改變市場對加息預期，均有機會令大市出現調整或持續波動。儘管金融股的長線回報將向好，短期回報難免受到影響，投資者可於投資組合中加入可提供穩定收益的企業債券，有助減低市場短線波動對整體投資組合回報的影響。
在加息周期下，投資者可能認為目前並非投資債券的最佳時機。可是，別忘了債券的特性，例如穩定派息、波動性偏低及可分散股票風險等。我們較看好各主要市場的投資級別債，特別是於亞洲債市，因其存續期相對較短，息差吸引，對加息敏感度較低，相對減持部分估值偏高的高收益債；個別行業企業債亦出現投資機遇，如金融企業債，既可收取穩定票息，債價也具上升潛力。
各地增基建開支現機遇
此外，於投資組合中加入策略性資產，不僅可令組合內的資產種類更多元化，進一步分散投資風險，並可針對性捕捉各國增加公共開支，以及通脹升溫等投資機遇。直接投資於基建相關資產是其中之一。特朗普承諾投放5000億美元發展美國基建，英國政府亦有意投資4800億英鎊於公共設施，以及中國的「一帶一路」計劃，均顯示環球各地於基建投資將大幅增加。基建將成今年投資市場的重要主題，除直接投資基建相關資產，也可考慮基建證券投資，鑑於基建設施如公路收費會隨物價上調，令此等資產具抗通脹能力，加上基建證券與大市相關性低，有效分散風險。
策略性地加入混合型資產是另一重點，如浮動利率貸款及房地產投資信託，因這類資產於通脹預期升溫下，收益將上升，目前我們較喜愛違約率較低及回報率相對較高的歐洲貸款。
總括而言，環球投資市場可受惠於經濟穩步增長，不過在市場潛在風險亦不少下，投資者仍可透過結合股、債及策略性資產的多元投資組合，捕捉加息周期及通脹升溫下的資產增長機遇，同時以投資組合中的穩定收益，減低市場短線波動對整體投資回報的影響，並以策略性資產進一步分散風險，以把握基建及通脹等投資主題所帶來的機會。
梁慧君
