醞釀已久的「深港通」於去年12月正式開通，吸引不少人留意股市及股票基金表現。在強積金投資方面，年輕成員的風險承受力一般來說較高，適宜配置較高的資產比例於股票基金上，以爭取更大的資產增長機會。
今期，筆者與大家分享揀選及檢討股票基金表現時要衡量哪些因素，好讓成員趁新一年，好好檢討回顧一下自己的基金組合，構建更適合自己的強積金計劃。
股票基金分不同類別
股票基金的投資目標主要是追求長線的資本增值回報，據積金局的數據，截至去年9月底，強積金股票基金的淨資產值達2670億元，佔總淨資產值逾四成。
股票基金作為主要的強積金基金類別，其實可再細分為環球、地區及主題基金等，各基金也有不同回報及風險特質，好像香港股票基金及亞太區股票基金是地區性股票基金例子。截至去年6月底，在整體股票資產中，有近55%資產都是投資於香港的。在此一提，不少成員對香港股票較為熟悉，不免會偏好這類基金，不過成員應放眼環球投資機會，減低集中風險。
另外，股票基金亦有分為主動和被動形式兩類。主動型基金是由基金經理透過研究和及時分析，選擇投資在具潛力的股票；而被動型的基金（或稱「指數基金」）的投資目標，是追蹤個別市場指數的表現，例如恒生指數。指數基金的成分股會根據所參照指數的成分股比例進行買賣，從而令基金的表現與所參照的市場指數的表現相近。
回報應着重長線表現
在揀選股票基金前，成員最重要是先確定此基金類別是配合個人投資目標及風險承受能力。接着，就要評估長線看好哪一地區表現，再揀選合適基金。成員需要明白，股票基金潛在回報雖然較其他基金類別為高，但風險亦較高。另外，在衡量回報時，應着重3年、5年或更長時期的回報表現，因為強積金屬長線的退休投資，投資期達幾十年，所以長期回報的參考價值較高，有助反映基金面對不同經濟周期以及駕馭市場波動的管理能力，而且短線回報較大機會是受市場波動影響。
基金回報呈現的方式除了有曆年回報（Calendar year return）、累計回報（Cumulative return）、年度化回報（Annualized return），在波動市況下，平均成本法（Dollar cost averaging）的參考價值更高，因為強積金亦是採用平均成本法作投資，此數據更有效反映定期定額的長線回報及風險管理特性。
參考風險指標評估波動性
至於風險方面，則可參考積金局提供的「風險指標」（或稱「風險標記」），該指標是根據基金過去3年的每月回報運算所得的年率化標準差計算，而標準差以百分比顯示在3年內基金價格相對於平均價格的波幅，亦即基金價格在3年期內上升或下跌的幅度。假設股票基金A及股票基金B的風險指標分別為8%及12%，即代表股票基金A的風險較股票基金B低。優秀的基金經理應同時具備爭取回報及風險管理的能力，這點是成員比較基金表現應慎重考量。此外，在整體資產配置策略上，成員應考慮作出適度的地區及資產類別分散，以降低整個組合的波動性。
在收費方面，據積金局資料顯示，在2015年財政期，股票基金的平均基金開支比率為1.57%。由於管理主動形式管理的股票基金時，管理團隊需要透過研究，並需經常要到訪不同公司進行盡職審查，以評估公司業務最新的發展狀況及真確性，一般收費亦比指數基金高。
總括而言，揀選股票時，成員先要決定長線看好哪個地區或資產類別，之後再根據長期回報、風險及收費等方面作出綜合評估，從而揀出適合自己投資目標及風險的基金。
陸劍平
