日本安倍政府和日央行試圖透過財金政策振興經濟，終以28萬億日圓的方案告一段落，惟傳說中的「直升機撒錢」或擴大每年印鈔額度卻不知影踪，使巿場對加碼方案能否達預期振興日本經濟和消費存疑，對環球增長的效益更難言一二，環球金融巿場因而出現一息的倒退，年初起始的商品升浪更是壓力重重，巿場能否維持足充的需求面臨挑戰。領頭羊石油價格便因此從高位挫逾20%，並跌破40美元關口，讓巿場信心更見低落。
供應商大幅削減產能
然而，一竹不能打全船，去年的商品價格大跌確迫使不少礦商削産，供需失衡的境況改善不少，如去年挫至不足1500美元和過剩近20萬噸的鋅，價格自年初至今升近四成，且仍沿升軌上行，沒有展現幾許的疲態。皆因大型鋅供應商嘉能可(00805)等在今年削減50萬噸産能，加拿大和澳洲等數個大型鋅礦先後在去年和今年關閉，使環球供應頓失約83萬噸，兩者的緊縮效應逐漸浮現。且環球鋅庫存水平穩步下降，緩衝空間漸失，利好鋅價上揚。
中國房產市場需求增
而被削減的産能不可能迅間復産彌補不足，適逢佔環球半壁江山的中國，上半年房産巿場成功消化不少庫存，汽車銷售量見增長約10%至約1100萬輛，助長鍍鋅鋼等建築材料和汽車原件的生産和消費。2016年環球供需缺口有可能較國際鉛鋅小組7月報告中的6.87萬噸進一步擴大，為巿場注入源源動力，凸顯期鋅的投資價值。
經濟憂慮礙美滙走向
除自身供需的有利條件外，宏觀經濟和貨幣政策也對鋅價有利。上文所述日方放水仍無法大幅提振經濟，那正經歷脫歐過程的英、歐兩地，前景更為巿場憂慮。坊間已預測英、歐央行不久後需減息和擴量寬以維穩，遠方的美國自難獨善其身，聯儲委員雖仍強調9月或年末前仍有加息機會，但觀乎剛發布的次季GDP增長1.2%，7月ISM製造業採購經理指數收縮至52.6，當地的增長前景並非坦途。巿場對9和12月議決加息的預期僅約兩成和四成，抑壓美滙上升動力，及維持巿場資金充裕的狀態，變相紓緩鋅價上行阻力。
高盛也基於上述因素，在7月報告中大幅調高鋅價3和6個月目標，至2300和2500美元，以執筆時約2260美元計算，年末前尚有一成空間，投資者不妨多加關注，在20天均線前後覓良機。
馮時裕
