美國最新公布的上月非農業職位增加28.7萬個，為近8個月以來最多，大幅超過市場預期，標普500指數升近紀錄高位，帶動環球股市向上，中港股市造好，當中恒指再試近21000的阻力關口。市場憧憬環球經濟有望復甦，加上美國加息周期或有機會減慢，都利好資金入市。
油價走勢最為落後
商品市場當中，以油價走勢最為落後。市場憂慮尼日利亞石油設備受到新的軍事襲擊，影響短期原油供應，紐約期油仍處於46美元以下水平。總結上周全星期計，布蘭特期油及紐約期油都下跌近8%，分別是1月及2月以來最大單周跌幅。
國家統計局公布6月份的居民消費價格指數（CPI）按年上升1.9%，按月下跌0.1%，優於市場預期的1.8%，本周稍後時間將有經濟增長數據發表，投資者預期將有機會保持接近7%的平穩較快增長。內地媒體指出，6月通脹回落至2%以下，同時間製造業採購經理指數降至50臨界點，分析員認為，經濟增長放緩加上通脹下行，外圍又有英國脫歐的不明朗因素，內地階段性政策將再次走向寬鬆，年內減息降準可期，亦因此帶動A股指數行情，上證於近3000水平徘徊。
人行或推寬鬆措施
分析員指，內地調整經濟政策，利好股市機會較大。按過往經驗，一般經濟不好時政策鬆、會刺激股市向上；經濟好時政策緊，股市傾向回調。分析認為，內地4月社會融資7873億元（人民幣･下同）、5月6599億元，較去年同期數據分別為1058.2億元、12396億元大幅減少，因此若社融增速進一步下行，未來經濟增速有機會面臨失控，因此人行有機會推出類似2014年三季末至四季度的貨幣放鬆措施。
在較鬆的貨幣環境下，分析指將利好如有色金屬、採礦、紡織及醫藥業，主要受惠上半年商品價格下跌。投資者欲部署內地新一輪的經濟刺激行情，部署A股可參考新華富時A50指數及滬深300指數類ETF。若屬意H股及一眾紅籌及未在內地上市的中資股行情，則可參考MSCI中國指數。憧憬內地經濟回穩帶動商品油價反彈，則可參考標普原油期貨增強型ER指數類ETF，較石油石化股更直接反映油價的升彈潛力。
張嘉敏
