銀行乃百業之母，從銀行營運可一窺經濟增長的虛實。因此，新增貸款數據是投資者以及銀行業分析師最著重的數據之一。中國人民銀行指，上月新增貸款為9855億元人民幣，即約1.1萬億港元， 按年及按月分別增加9.4%及77.3%，較市場預期之7500億至8000億元人民幣多出約30%。上月新增貸款超預期，主要由住戶貸款帶動。中國主要城市房價年初以來持續上升，有利銀行的住戶貸款生意，惟投資者須留意未來房地產銷售會否回落，及房價能否保持增長勢頭，以判斷中國經濟的信貸狀況及衡量風險。
存款方面，上月增加1.83萬億元人民幣。存款餘額共有143.78萬億元人民幣，按年增11.5%，而廣義貨幣(M2)餘額有146.17萬億元人民幣，按年增11.8%，接近中央的13%目標；狹義貨幣(M1)餘額42.43萬億元人民幣，按年增加23.7%。貨幣供應增加，相信對推動經濟增長有幫助。
除銀行數據外，部分消費物價數據亦有好轉跡象。內地5月份消費者物價指數(CPI)按年升2%；生產物價指數(PPI)按年降2.8%，跌幅為自2014年12月以來最輕微，對企業盈利有利。此外，進出口數據方面，5月份內地進出口總值為2.02萬億元人民幣，按年增長2.8%。其中，出口為1.17萬億元人民幣，增長1.2%；進口為8471億元人民幣，增長5.1%，進出口數字均錄得升幅，較預期理想，為投資者對中國內需前景打了一枝強心針。
投資市場方面，MSCI明晟推遲將中國A股納入其新興市場指數，但預計此決定對市場的影響有限、負面情緒不會廣泛蔓延。至於日後中國A股能否被納入MSCI新興市場指數，將取決於中國資本市場在下列四個方面的進展(尤其是第四點)：
1) 國際投資者對QFII制度改革的正面回饋，包括市場准入和資金流動方面的成果。
2) 實際權益擁有權問題的解決進展(例如股票市場交易互聯互通機制)。
3) 在落實防止大規模自願性停牌方面的成效。
4) 撤銷所有中國證券交易所實行的反競爭措施，該等措施限制了國際投資者可以使用的投資及對沖工具。
長遠而言，相信A股逐步國際化乃指日可待。中國為全球第二大經濟體，即使A股尚未成為新興市場指數成份股，但只要中國基本經濟數據良好，同時A股又能重拾升軌，國際及機構投資者都會用A股進行配置，不會完全將其「拒之門外」。
可是，近日A股仍然缺乏上升動力，主要因為利好消息較少，成交亦見縮減。預計下半年後市走勢以觀望經濟數據為主，投資者可在行業板塊選擇上多下功夫。在選擇A股ETF時，不應盲目選擇成立量多或只投資於大盤的ETF，應更著重ETF所投資的板塊及股票質素，以及派息偏高的ETF。自5月至今，在香港上市的A股ETF之中只有3隻錄得資金淨流入，分別是A50型ETF、滬深300型ETF以及價值型A股ETF。其中價值型A股ETF過去一年的表現比A50型ETF及滬深300型ETF優勝。價值型A股ETF有獨特的選股機制，根據派息率、估值、質素等因素，嚴選50隻高息兼優質的價值型A股，並通過逆向篩選方式，剔除被市場過度追捧的公司，其投資潛力值得投資者留意。
葉浩文
