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2016年5月13日

李偉賢 基金

李偉賢 : 環球低波幅策略 歐美勝港股

目前中國內地經濟增長放緩,有指走勢趨於「L型」,短期內仍面對不少結構性問題。有見及此,投資者不妨留意環球歐美股市,當中的龍頭企業,其收入來自世界各地,盈利穩定且現金充裕,股價波幅都較低,是不少長線投資者的寵兒。年初至4月29日,MSCI環球最小波幅指數(主要為美國及成熟歐洲股市)上升7.1%,代表香港股市的恒生指數則下跌3.4%【圖】。

資料來源:©Morningstar Direct 2016,截至2016年4月29日之總回報包括股息收入,以美元計價。

採多角度量計分析

事實上,過去5年即使面對歐債危機的餘震及中國經濟放緩,MSCI環球最小波幅指數都錄得「正回報」;相反,恒生指數於2011年及2015年則下跌【圖】。龍頭股的盈利和估值,吸引具備國際視野的長線投資者如股神畢非德(Warren Buffett)。他們鮮有短線炒賣,所持股份價格波幅因此較低。

不少專業投資者更會採用「多角度定量分析」,根據盈利預測、估值、市場情況和投資觀點等數據,找出股值吸引的低波幅股,並透過外滙期貨對沖歐羅下跌風險,以免賺價蝕滙,影響整體投資回報。

龍頭企業現金充裕

要數龍頭企業,不得不提美國。以美國龍頭智能電話電腦商計,其年報顯示,公司於2016年首季(截至2015年12月26日),便售出7478萬部智能電話,季度淨利潤高達184億美元,當中花了90億美元作股份回購及派息。美國不少龍頭公司都透過股份回購提高股價,是美股上升的動力之一。

事實上,不少歐美龍頭企業都具備長遠競爭優勢,世界各地的人每天都要喝其飲料、用其手機、看其網站;上班時帶着其高貴手袋、穿其鞋履、坐其豪華房車,每天對着其電腦作業系統努力工作;為它們帶來穩定現金收入。

中國股市短期內預料受「L型」走勢影響,以及可能收緊貨幣政策,香港投資者具備國際視野,應該放眼海外,別錯過投資歐美龍頭企業的機會。

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