美元近期下跌，多種主流貨幣突破阻力，當中基本面較弱的歐羅，昨日亦升穿2月高位1.1376。但同屬歐洲貨幣的英鎊，滙價卻未能突破3月高位1.4514後回落。我們認為，市場擔心英國脫歐，及經濟存在隱憂，或令投資者減少買入英國資產，資金流入減少或限制英鎊後市的表現。
末季經常賬赤字創新高
昨日英國公布去年第四季經常賬赤字，擴大至327億英鎊，佔國內生產總值7%，是紀錄以來最高。以全年計算，英國經常賬赤字佔國內生產總值5.2%。
值得留意的是，外國投資者購買英國資產的淨流入更高達2540億英鎊，是紀錄最高，及佔國內生產總值高達13.7%。投資者對英國資產感興趣，主要原因是各國央行加推量寬措施，令當地債券息率進一步下跌，相反英倫銀行維持貨幣政策不變，英國的債券回報相對穩定。
英國資產投資吸引力降
但是我們認為，英國的政治和經濟不明朗因素，或令資金流入英國的情況有機會放緩。英國將於6月舉行脫歐公投，各項民意調查顯示，支持及反對脫歐的比率相差最多不足5%，反映公投存在不確定性。而且，英國經濟仍有隱憂，例如去年第四季家庭存款佔收入的比率，已跌至紀錄低位3.8%，或影響未來的消費力。因此，英國資產的投資吸引力可能已大不如前。
事實上，資金或有流出英國的情況。根據資料顯示，今年1月及2月，外國投資者淨賣出英國債券，高達95億英鎊，佔去年淨買入金額達16%。我們預期，雖然英國現時的債券息率回報仍較其他國家吸引，但經濟及政治的不確定性，可能令投資者減少在英國的投資，甚至先行將資金撤出，這或不利英鎊後市。
鎊滙高位1.4514成阻力
技術上，英鎊兌美元未能突破3月中高位1.4514後回落，加上相對強弱指數仍處於中性，或反映滙價走勢維持橫行格局。料後市或於1.4053至1.4514區間上落，1.4053為3月16日低位。
張敏華
