在本周五中國人大會議揭幕前，中國人民銀行昨日突然宣布，下調銀行存款準備金率50點子。時間上，比巿場預期早了一些，但降準的行動和規模則也在巿場預期之內。
數據續反映經濟放緩
上次人行減存款準備金率已是去年10月，今次人行降準的時機，可能也有考慮到中國將會公布的經濟數據欠佳，需要較寬鬆的貨幣政策環境。2月份中國製造業採購經理指數由49.4跌至49.0的2011年低位，也是連續7個月低於50的盛衰分界線水平。
減息降準料陸續有來
今次降準，大型金融機構的存準率由17.5%降至17%，小型金融機構的存準備率也由15.5%降至15%，釋放6890億元人民幣的資金流動性。我們認為，日後中國仍需要更多的貨幣政策和財政政策的支持，以防範中國經濟急速下行的風險，減息降準估計仍然會陸續有來，我們預期，人行有機會把銀行存款準備金率再下調4次，每次減50點子，同時可能會再減息兩次，每次減25點子。
在岸人幣中線或見7.2
人行宣布降準後，美元兌人民幣由6.55一度升至接近6.56水平，現時則於6.5445靠穩。我們預期，中國經濟放緩，資金外流，以及中國可能繼續減息降準的三大因素，中長線或會繼續利淡人民幣表現。中國當局，也會根據當前中國的經濟狀況，以調節人民幣滙價。人行早前已把美元兌人民幣的中間價，由上周的6.5165水平逐步調高至6.5385。剛閉幕的G20財長會議沒有討論人民幣貶值的議題，也使中國當局不用擔心來自國際社會壓力。花旗預期，未來0至3個月，美元兌在岸人民幣有機會升至6.70，未來6至12個月，則可能會上試7.20。
美元兌離岸人民幣（CNH）方面，相對強弱指數（RSI）已於超賣水平回升，也處於上升通道當中。料短期或先行於6.5022至6.5757區間上落，上升風險增加，整固後或逐步上試2月高位的6.6512。
張敏華
