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外匯 | 2016-03-01 12:18

張敏華

人行放寬政策 或利淡人幣後市

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在本周五中國人大會議揭幕前,中國人民銀行昨日突然宣布,下調銀行存款準備金率50點子。時間上,比巿場預期早了一些,但降準的行動和規模則也在巿場預期之內。

數據續反映經濟放緩

上次人行減存款準備金率已是去年10月,今次人行降準的時機,可能也有考慮到中國將會公布的經濟數據欠佳,需要較寬鬆的貨幣政策環境。2月份中國製造業採購經理指數由49.4跌至49.0的2011年低位,也是連續7個月低於50的盛衰分界線水平。

減息降準料陸續有來

今次降準,大型金融機構的存準率由17.5%降至17%,小型金融機構的存準備率也由15.5%降至15%,釋放6890億元人民幣的資金流動性。我們認為,日後中國仍需要更多的貨幣政策和財政政策的支持,以防範中國經濟急速下行的風險,減息降準估計仍然會陸續有來,我們預期,人行有機會把銀行存款準備金率再下調4次,每次減50點子,同時可能會再減息兩次,每次減25點子。

在岸人幣中線或見7.2

人行宣布降準後,美元兌人民幣由6.55一度升至接近6.56水平,現時則於6.5445靠穩。我們預期,中國經濟放緩,資金外流,以及中國可能繼續減息降準的三大因素,中長線或會繼續利淡人民幣表現。中國當局,也會根據當前中國的經濟狀況,以調節人民幣滙價。人行早前已把美元兌人民幣的中間價,由上周的6.5165水平逐步調高至6.5385。剛閉幕的G20財長會議沒有討論人民幣貶值的議題,也使中國當局不用擔心來自國際社會壓力。花旗預期,未來0至3個月,美元兌在岸人民幣有機會升至6.70,未來6至12個月,則可能會上試7.20。

美元兌離岸人民幣(CNH)方面,相對強弱指數(RSI)已於超賣水平回升,也處於上升通道當中。料短期或先行於6.5022至6.5757區間上落,上升風險增加,整固後或逐步上試2月高位的6.6512。