香港近日的天氣仍然相當寒冷，但投資市場在立春之際卻有回暖跡象，雖然1月份總結仍難逃一跌，但踏入2月份或許卻有一番新氣象，特別是在多地央行先行以行動及言論提供支持後，投資者對後市的悲觀情緒亦大為收歛。或許有人認為，依靠央行支持的升市難以持久，但實際上打從金融海嘯以來，各地的經濟以致是投資市場的表現亦擺脫不了央行的影子。對於投資者來說，或許如何能參與央行支持下的市況來得更為重要。
日本央行推負利率
全球股市上周成功收復年初以來的部分失地，此前多地的決策者提升維持（又或是增加）經濟刺激措施的可能。日本央行成為今年以來第一間推出寬鬆政策的主要央行，該行首次將基準利率降至負數。此前，歐洲央行行長德拉吉提升3月份加碼刺激措施的可能，而聯儲局則發表了一份鴿派聲明，強調美國經濟在去年第四季有所放緩，且通脹預期也有下降。聯儲局並承諾，將「密切」關注全球局勢發展，以衡量其對美國經濟的影響。筆者預計，春節前後中國會推出更多刺激措施，以抵消因資本外流而加劇的流動性緊張情況。
下一個焦點在企業
近日美股的升跌往往和企業盈利掛鈎，而往後亞洲地區的盈利表現將是新焦點，單看美國，去年第四季企業盈利預計下跌5%，但月初時預期只下跌3.7%。能源、原材料和工業板塊的盈利仍是主要拖累因素，但考慮到商品價格下跌，金融行業的盈利仍可能因為對能源企業的放貸風險而低於預期，故短期市況仍然充滿變數，但作為長線投資者，目前的估值水平亦值得投資者多加注意，特別是若主力投資中港股市的投資者，外圍股市或許是分散投資的一個選擇。
波動市下收益機會
港元兌美元近日回穩，人民幣兌美元連續第三周保持穩定，有報道指或和政府干預滙市有關。不過，內地股市持續下跌，上證指數跌破2850點的關鍵水平後，投資者面臨追加孖展保證金的要求，亦令香港股市的波動較平均水平高，無疑短線市況仍有再創低位的可能，但在波動異常高的情況下，投資者可考慮通過賣出波幅而賺取收益。
人幣企穩支持A股
上證綜指跌破2850點關鍵支持位，主因受保證金交易平盤所影響，而投資者亦日益質疑官方在該水平救市的意願。不過，「新經濟」板塊佔很大權重的MSCI中國指數以及香港恒生指數，隨着人民幣兌美元連續第三周變化不大後企穩。這兩個指數的估值現時已接近2008年開始反彈時的水平，筆者相信短期內或許仍會波動，但在投資價值的前題下，投資中資概念仍以「新經濟」應佔較大的比重，但內地股市的表現仍將視乎內地央行是否一如歐洲及日本一樣，採取更為進取的刺激政策，畢竟在經濟及投資氣氛負面的前題下，央行的支持顯得格外重要。
梁振輝
