昨日歐洲央行議息，未有如預期般宣布擴大量寬規模，令市場失望，導致歐羅兌美元單日急升3%，由1.0524升上1.0940水平收市。我們預期，短期歐羅兌美元或先行區間上落，但歐洲央行於2016年或仍會加推寬鬆措施，加上美國12月可能加息，料歐羅整固後或會逐步重現跌勢。
德拉吉鴿派程度較預期溫和
歐洲央行把銀行存入央行的存款利率，下調10點子至負0.3厘，但借貸利率和基準利率則保持不變。當局未有擴大量寬規模，只是延長量寬政策6個月，由原先的2016年9月，延長至2017年3月才完結。此外，央行只是把2017年的經濟增長預測，上調0.1個百分點至1.9%，把通脹預測上調0.1個百分點至1.7%，變動不是太大。
另外，行長德拉吉於記者會上的言論，雖然仍保持寬鬆政策的取態，但鴿派程度卻較預期溫和。德拉吉表示，現時的資產購買計劃，於其規模、資產組合和計劃持續時間上的調整，已提供足夠的靈活性，並強調會繼續密切留意通脹前景的變化。但其後德拉吉亦表示，當局的寬鬆政策已對經濟和通脹持續復甦帶來支持，亦認為信貸和金融市場狀況已正在改善。
當局有機會明年進一步寬鬆
由於歐洲央行的政策力度少於市場預期，投資者可能會進一步把歐羅短倉獲利平倉離場，有機會推高歐羅的交易區間。技術上，歐羅兌美元的相對強弱指數（RSI）上升，料歐羅有機會先行於fibo 0.764至fibo 0.50，即1.0754至1.1086區間上落。
但我們預期，歐羅區通脹水平，於未來數年或仍會低於央行的2%目標水平。所以當局有機會於2016年，減銀行存入歐洲央行的存款利率兩次，至負0.75厘，加大量寬規模每月達150億歐羅，和進一步延長量寬政策6個月，或利淡歐羅中長線表現。料未來6至12個月，歐羅有機會逐步回落至1.00。
張敏華
