上星期美國公布的數據好壞參半,9月份零售銷售只上升0.1%,加息預期降溫一度令美元急挫,但周四公布的核心通脹按年升幅回升至1.9%,加上密歇根大學消費者信心指數為92.1,較預期理想,令美元的跌幅收窄。我們預期,市場對聯儲局加息的預期降溫,或令美元短線進一步調整,但中長線美國或於明年3月加息,可能與其他國家的貨幣政策分歧進一步擴大,或支持美元重拾上升軌。
避險需求降致美元回落
美元近期出現調整,是始於9月公布的就業數據未如理想,令市場預期聯儲局延遲加息。加上市場風險降溫,導致股市造好,資金亦從避險貨幣的美元流出,導致美元下跌。預料這情況短期或會持續,所以花旗分析員預測,美滙指數在0至3個月,或調整至93.21。
但中線而言,美元和股市的反向關係或未能持續。由於明年美國或加息,和其他國家央行貨幣政策背道而馳,加上中國及新興市場經濟仍然疲弱,或利好美元。因此根據花旗分析員最新的外滙預測,預期未來6至12個月,美元相對主流貨幣或仍有5%至7%的上升空間,美滙指數可能升上99.20。
美與歐日貨幣政策背向
對於其他主流貨幣,美元短線出現調整,或支持主流貨幣造好,但對於可能進一步擴大貨幣政策的歐羅及日圓,中長線走勢可能持續偏淡。歐羅方面,聯儲局推遲加息時間,美元轉弱,歐羅短線或升上1.15至1.20水平。但由於通脹下行風險增加,歐洲央行可能在12月或加大QE,或扭轉歐羅升勢,未來6至12個月或下試1.07。
至於日圓方面,外圍經濟轉弱及通脹下行風險增加,或促使日本央行10月底加大QE,料可限制美元兌日圓跌勢。但隨着美國經濟較強或令美元造好,加上美日息差擴闊,料未來6至12個月,美元兌日圓或上試128水平。
英國加息或在美國之後
而一眾主流貨幣中,英鎊的表現或相對理想。雖然通脹偏低,或令英倫銀行待至明年第四季才加息,但英國加息時間或仍早於大部分主流國家(美國除外),料英鎊兌美元或保持於1.55附近,但相對歐羅和日圓或有升值空間。