今年下半年以來，全球各地投資市場持續惡化。亞洲市場亦不例外，資金流出逼使中央政府頻頻入市干預，甚至出乎意料地容許人民幣大幅貶值，消息震盪環球市場，更加劇其他新興市場貨幣的弱勢，如馬來西亞令吉及印尼盾曾創下17年低位。惟現今各國經濟緊密相扣，貨幣貶值對刺激出口的作用大大削弱，已不及90年代中時般見效。
亞洲會否再經歷一次1997年式的金融風暴﹖我們認為機會很微。相比起當年危機，現時亞洲國家已累積了龐大的外匯儲備、經常帳戶亦轉虧為盈，以及外債水平大幅降低，而且多數國家採取較彈性的匯率機制，如近年的滙率變動都是以循序漸進的方式進行，而非1997年時的一步到位。即使亞洲國家繼續擴大量寬及減息，但區內普遍國家的實質利率仍偏高。以中國為例，官方借貸利率較通脹高出2%，而存款準備金率（RRR）幾次下降後，但仍屬全球最高水平。須知道，中國的RRR在2006年是7.5厘，故存在很大的下調空間¹。
雖則亞洲經濟增速放緩，但最重要的是，中國經濟避免了「硬著陸」，並漸漸轉型至具持續性增長的消費主導模式。面對近期中國經濟數據欠佳，市場憂慮最差的時刻即將來臨。無可否認，中國的經濟正處於疲弱階段，但我們認為中央政府仍有充足的彈藥穩定經濟，而結構性改革帶來的陣痛亦屬正常，只是需時重拾市場信心。另外，外界亦忽略了服務業佔中國國內生產總值（GDP）的近半，並且維持良好地增長勢頭²。
目前低增長及低通脹的環境利好債市，我們對亞洲債市前景的長線看法保持樂觀，因多數債券獲得國際評級機構標普及穆迪的投資級別評級，加上孳息率回升。不過，亞洲區貨幣已回落不少，而且人民幣滙價在未來數月有可能再走軟，為其他亞洲貨幣帶來下調壓力，故我們偏好美元債券，減低滙率風險。
此外，亞洲股市亦調整至吸引水平，相對已發展市場存折讓，前景同樣值得看高一線。雖然低增長環境不利大多亞洲公司，尤其周期性股份如能源及物料股，但H股及台股已反映經濟放緩的因素，所以任何中國經濟回穩的消息，將為相關股份帶來重估的機會。我們看好擁有具理想派息率、盈利可觀及具長期資本增長潛力的企業。
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1. 湯森路透Datastream及安聯投資，截至2015年8月15日。
2. 世界銀行及安聯投資，截至2015年7月。
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