交易所買賣基金(ETF)市場發展一日千里，固定收益ETF(或稱債券ETF)的增長趨勢尤其明顯。相比起物業或債券等傳統收益資產來源，持有固定收益ETF能使投資者便捷地進出固定收益市場。從收益率、持有成本、流動性及分散度等角度來看，固定收益ETF甚至勝過買樓收租。
眾所周知，債券買賣多半僅透過場外交易(Over-the-counter或OTC)市場進行，一般散戶難以直接參與，加上債券「入場費」(即最低投資額)通常較股票為高，若要建立具分散投資效果的債券組合，涉及金額或甚為龐大，非普通零售投資者所能承擔。
投資於固定收益ETF，則可解決債券投資相對高成本、風險集中、欠透明度與欠流動性等限制，讓散戶與機構投資者均能以ETF這種更具成本效益的渠道，變相投資於債券，為資產配置提供更靈活的工具。
香港市場穩步成長
固定收益ETF近年已獲不少環球投資者廣泛使用，市場規模也不斷膨脹。貝萊德與彭博截至去年11月底的統計資料顯示，全球ETF行業在過去10年年率化增長為25%，固定收益ETF市場增長速度更為明顯，平均每年高達44%，管理資產規模已由2003年時僅約60億美元，升至去年11月底時約4300億美元(見圖)。
香港的固定收益ETF市場亦穩步成長，規模在去年底已佔本地整體ETF行業逾10%。美國的ETF市場比香港更加成熟，但該國固定收益ETF去年底的市場佔有率也只不過約16%。
不少追求穩定收益的港人，均偏好選擇買「磚頭」，以物業投資賺取租金收入，但若將目光擴闊至金融產品，不難發覺固定收益ETF與債券一樣可提供較穩定的分派收入，又具備分散投資、透明度高、成本相宜、流動性高等優勢。在目前樓價高昂的環境下，若單純為了得到持續收入買樓收租，隨時被固定收益ETF比下去。
個別ETF收益率逾3.5%
先說收益回報率，根據香港特區政府差餉物業估價署今年3月的報告，香港地產租金收益率僅介乎2.2%至2.9%，租金收入尚要交稅；相反，個別點心債券ETF的分派收益卻超過3.5%，分派又毋須繳稅，收入回報率較收租吸引。
在交易成本方面，香港的ETF買賣只需付經紀佣金，物業則要在支付地產經紀佣金之餘，還要繳納差餉、地租和印花稅。ETF的持有成本也較擁有房地產為低，前者僅涉及投資管理費，後者除了牽涉物業管理費，尚需應付物業維修費用。
更重要的是，ETF於交易所掛牌，在交易時段內可隨時交易並可即日買賣，為散戶提供在質素方面足以與機構投資者所得媲美的產品，固定收益ETF說得上是一般散戶涉足債券投資的理想渠道。
投資者選擇固定收益ETF時，也不能忽略發行人的重要性。說到底，香港ETF市場發展始終未如美國成熟，發行人必須有豐富經驗及能力，才能保障產品具備足夠流動性；要成功投資ETF，謹記要挑選可信賴的發行人。
陳蕙蘭
