昨日美元出現回吐，美國3月份ADP私人職位增長，由之前的21.4萬，減少至18.9萬，不及預期，令市場對美國加息的預期降溫。而大部分主流貨幣均出現輕微反彈，但商品貨幣的紐元卻逆市下跌至0.7450水平，為主流貨幣中表現最差。我們認為，新西蘭主要出口商品，奶類產品的價格下跌，紐元或仍有下跌空間。
今早新西蘭全球最大的奶類產品生產商恒天然，舉行奶類產品拍賣，價格繼上次跌8.8%之後，今次跌幅更高達10.8%，平均價由之前的每噸3136美元，跌至2746美元。雪上加霜的是，昨日歐盟宣布，取消維持了30年的牛奶生產配額制度，或導致牛奶產量增加。愛爾蘭及荷蘭方面已表示，於2020年之前，會增加產量分別達50%和20%，而德國亦表示，將於2020年之前，每年增加產量1%至3%。
隨著牛奶供應或會大幅增加，奶價或仍有下調壓力，對新西蘭出口可能會造成進一步打擊。值得留意的是，量度新西蘭出口盈利能力的貿易條件指數，已跌至負0.8水平，根據以往經驗，紐元或會跟隨貿易條件指數而下跌。料未來6至12個月，紐元兌美元或會下試0.66水平。
技術上，紐元兌美元的相對強弱指數(RSI)有回落跡象，加上滙價受制於100天線的0.7614，後市有機會逐步回落至2月低位的0.7177，阻力或為0.7614。
張敏華
