恒指昨天在17000點關口整固，波幅只有164點，屬2024年1月4日迄今最窄，埋單報17082點，微跌11點。航空板塊較矚目，全靠國泰(00293)中午發布2023年成績表後抽升帶動。國泰曾攀至9.35元，創出2020年2月以來新高，疫情下行業經歷寒冬的失地幾乎全部收復，去年扭虧為盈及多項數據相當亮麗，固然利好，而近5年間首度派息每股0.43元，亦應記一功。
近期，企業派息刺激股價抽升的例子俯拾皆是，最誇張首推Meta於1月份公布掛牌後第一次派息，市值單日勁飆1970億美元。港股方面，恒生銀行(00011)去年多賺58%，末期息每股3.2元，按年大增六成，股價即漲9.1%，相比母公司滙控(00005)當期股息增加35%，股價卻逆市回落3.8%，兩者走勢迥異，盈利表現縱有影響，資金熱烈追捧「高息股」也是有目共睹。
過往派息比率較高者，一般屬業務擴張進入平台期的企業，由於持股能否帶來現金流是中長線策略的重要考量，加上近年「維權股東」話語權漸大，即使增長型公司，為吸引機構投資者，都樂於以股息回饋股東。附【圖】所見，標普500指數12個月累計每股股息自2008年金融海嘯後反覆增加，至今年達到紀錄高峰，分析員的預測數字亦看好，顯示企業盈利提升之餘，派息與日俱增。
據英國資產管理公司Janus Henderson報告指出，2023年全球企業合共發放的股息達1.66萬億美元，屬歷史新高，如果撇除2020年疫情時傾向多保留資金應對之外，自2017年起每年皆略有增加，華爾街市值「兩強」的微軟和蘋果是去年「派息大戶」。
本港上市公司的派息政策預計也迎來轉變，事關中資企業有望更慷慨地回饋股東。無論是「中特估」抑或「市值管理考核」，皆是官方倡導提高中資股價值的手段，較受注目的涉及兩方面：回購與派息。回購自家股份早年被華爾街視作「魔法」，幫助催生牛市，在內地是否適用，仍需時間證實；至於增加派息利好股價，不單效果快，而且有成功例子。
內地油企早於2021年底已表示會多派股息，應付價值遭「低估」的問題，隨後說到做到；「電訊三寶」也在2022年開始上調派息比率。「三桶油」和3家電訊營運商過去兩年股價明顯跑贏大市，當中有多少是歸功於「好息」投資者，不容易量化，惟估值提升則毋庸置疑，相信可作為其他中資公司管理層應付市值管理考核的榜樣。
隨着中資公司步入業績高峰期，留意各板塊重磅股份派息政策的取態，應是從「中特估」揀蟀的關鍵訊息。
信報投資研究部
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