內地3月份貸款市場報價利率(LPR)維持不變,A股昨早段橫行,不久即回勇,帶動恒指最多曾漲124點,埋單僅升13點,報16543點,成交金額少於900億元,觀望氣氛濃厚。恒指雖然繼續受制100天線,但下方50天線和一年成交量密集區約16000點位置具承托力,相信不易跌破。
恒指由1月初14972點至上周攀抵17214點,累飆16.4%,是2023年初以來最強勁的反彈浪,但轉勢尚待更多證據支持,投資者仍憂慮會再次尋底,入市態度審慎。
大市好像頓失方向,碰上業績高峰期,焦點都瞄準放榜股身上,只是成績表優劣不能單看盈利增長多少或倒退幅度是否收窄,也須留意管理層的展望。至於股價升跌,亦視乎有沒有提早炒上,表現符合預測與否。一些業務改善又未見異動的股份應可睇好,航空板塊是其一。
國泰(00293)上周公布2023年成功扭虧且恢復派息,股價隨即創出兩年新高,可是近月已有一輪升浪,股價其後回調。相反,內地的東方航空(00670)、國航(00753)、南方航空(01055)股價仍在谷底徘徊,下星期相繼放榜,股價可望迎來一次短期反彈。
跟國泰略有差別,「三航」去年未能獲利,東航預報整年淨虧損介乎68億至83億元人民幣,國航蝕9億至13億元人民幣,南航虧35億至47億元人民幣。相比2022年3家航企皆虧損超過300億元人民幣,早前發出的「盈警」,不妨視之為損失大幅減少的「盈喜」。
按早前披露的2023年營運數據顯示,「三航」全年計收入客公里(RPK)和收入噸公里(RTK)普遍增長逾倍,除了貨運稍為遜色外,其他方面均呈復甦,整體環境在疫後持續好轉。
內地2023年恢復全面開關,惟受累於宏觀經濟元氣待復,甚至存在走下坡風險,航空業沒出現「報復性」需求。直至中央祭出組合拳,投資氣氛自去年底到今年春節逐漸向好,經濟也有望穩步增長,航空股連續4年虧損的困境,在2024年很大機會扭轉。
航企股價則未見起色,附【圖】所示,「三航」自去年初開始反覆下挫,「彈力」不足,且跑輸國泰,部分原因相信是大行認為油價看漲和人民幣貶值等威脅難除,因而唱淡。「三航」重獲盈利可期,股價卻處於疫情肆虐時水平,實屬低估,下周發布成績表將猶如「盈喜」,按近月市場炒業績的行徑,短線或有一番升勢,若基本因素帶來額外好消息,中線投資也值得留意。
信報投資研究部
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