上星期的「央行超級周」，儘管各國利率政策改動不算大，並且普遍在預料之內，惟日圓滙價在加息後反跌，人民幣更突然挫至今年新低，為市場帶來震盪。相反，一向以波幅巨大聞名的比特幣卻進入整固期，迎接「減半事件」(Halving，即礦工獲得比特幣獎勵減少50%)降臨。
比特幣於3月中突破7萬美元關，衝上73797美元新高才掉頭，幾日間最多瀉17.6%。按傳統分析，比特幣尚未「見熊」，雖然睇淡前景者為數不少，但「看好陣營」的預測「目標價」愈見進取，攀越10萬美元似成共識，渣打認為明年可見25萬美元。在上一輪新經濟牛市中名噪一時的方舟投資創辦人伍德(Cathie Wood)更誇張，剛把2030年估算修訂至380萬美元。
幾年前被捧為「科技女股神」的伍德已跌下神壇，旗艦基金ARK Innovation ETF(ARKK)於本輪「AI牛市」顯著落後，預測後市的準確性今非昔比。不過，推動今次比特幣創新高的原因，是現價ETF獲批准在華爾街買賣，吸引資金投入，加上據報4月便發生「減半事件」，預期供應減少下，漲勢理應未盡。
若果伍德的大膽預測真能應驗，以7萬美元入市計，回報超過50倍，只需把組合2%資金押注，無論其餘的投資成績如何，幾年後該穩賺不賠，從長線角度而言，儼然買入初創，未嘗不值一博。可是，按目前市況，相信投資者都會視比特幣(或其他虛擬貨幣)為短線投機恩物。
以往參與虛擬貨幣買賣主要透過相關交易平台進行，惟FTX「爆煲」令投資者對網上平台戒心大增。事實上，從現貨ETF掛牌後追捧者眾來看，傳統交易所買賣的工具似乎較受落，估計是透明度高和毋須顧慮對手風險，除了一眾ETF之外，尚有個股選擇，且波幅不遜比特幣。
以Coinbase為例，這家美國首間上市的加密貨幣公司，屬業內龍頭，今年2月中市值已超越港交所(00388)，由於股價走勢兩極，Coinbase最新市值差不多是港交所的一倍，既反映「長熊」之下，港股估值遭調低；同時代表虛擬貨幣「旺場」，對相關股份具刺激作用。
附【圖】所見，Coinbase於2021年4月登場一個月左右市值快速蒸發逾半，隨後跟比特幣走勢相若，其90日波幅率更拋離「本尊」，意味一旦看準後市，押注Coinbase回報有可能跑贏比特幣。當然，若表現與預期相反，承受的跌市風險更大。
總括而言，比特幣「上市類」工具多元化，包括相關概念ETF、現貨ETF、個股等，但緊記其波幅非傳統金融資產可比，首要嚴控注碼。
信報投資研究部
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