港股尋底未休，昨天正式加入兩隻成份股的恒指進一步下探，最多再瀉213點，見今年新低16617點後微彈，埋單報16646點，仍跌184點。
兩隻藍籌「新貴」理想汽車(02015)及藥明康德(02359)沖喜作用欠奉，齊齊見紅，後者股價急滑8.8%，甫染藍即成拖低指數的推手之一，其母公司藥明生物(02269)更加誇張，在業務最新消息會議前先披露了財務資料和展望，提到今年與明年上半年「最具挑戰」，開市早段便插水24%，中途申停牌等待發布「內幕消息」。
生物科技及醫藥為近年興起的板塊，特別在新冠疫情肆虐期間，一眾「疫苗概念股」不時抽升，但中長線來說，行業始終以消息主導，新產品研發進展或各地醫療政策容易引致股價波動。藥明生物屬本港規模最大的「龍頭」，惟股價自2021年高峰148元，輾轉挫至昨天停牌前曾見的5年低位32.8元，市值蒸發接近八成，跑輸指數之餘，跌幅與本輪熊市重災的科企和內房不遑多讓；龍頭尚且如此，其他股份是否值得買入，投資者宜細心衡量。
分析一向認為醫療相關行業頗「難玩」，「押中」的機率不大；何況即使股價已從高位大幅下滑，估值依然不便宜，又以藥明生物作例子，過去4年收益和純利皆錄得增長，迄今卻未派發股息，市盈率達28倍左右，在市場氣氛壯旺時可獲游資垂青，當前市道低迷，則恐成為沽售目標。
換句話說，藥企於港股比重雖然逐漸提升，但除非獨具慧眼對行業深入認識，否則市場上有不少更佳選擇，未必需要把焦點放在新興的醫療板塊之上；相反，作為傳統保值工具的黃金近日當炒，長線「含金量」亦不宜忽視。
金價昨天創日中新高，帶動黃金股與藥企表現相映成趣。附【圖】所見，現貨金價12月開局即發出終極黃金交叉訊號(50天線升穿200天線)，昨曾攀越2020年8月以來3度挑戰均無功而還的2080美元阻力，觸及每盎斯2135美元，倘能在月底(同是年底)都站穩該水平，便確認破頂；金價跟50天線和200天線距離不足10%，未算嚴重超買，中短期續有上行空間。
黃金長線前景也獲看好，個別較「保守」的大行對金價預測已調高至2500美元，樂觀的更估計有機會攻陷3000美元關。今次金價上漲原因可歸納為央行繼續買入、美元偏軟，以及債息下跌導致實質利率回落，當中「央媽加倉」屬主流趨勢，足夠支持金市穩步上揚，這個概念逆轉之前，黃金仍值得在投資組合中佔一個核心位置。
信報投資研究部
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