恒指連續4個交易日以最高位開市後皆倒跌收場，昨天更曾瀉472點，見16881點，尚差3點便刷出今年新低，埋單報16993點，挫360點，4日累積下滑1029點(5.74%)，11月以來漲幅全數蒸發，而且成交明顯增加到超過1300億元，對後市實屬利淡。
港股近日呈頹象的中長期原因毋須多說，短線則是幾隻大型科網企業季績雖不俗，反而引發沽壓。12月份是那些以9月底做半年結的上市公司放榜期，要留意趁好消息出貨的勢頭會否延續。
昨天金屬股受惠金價企上每盎斯2000美元而表現硬淨，濠賭股則是跌勢全面的板塊，6家持牌賭企回落幅度介乎2.5%至4.9%，銀娛(00027)及澳博(00880)齊創一年新低；由今年高位計，該6隻股份分別跌了23%到55%不等。
自從2022年末內地逐步解除嚴格防疫限制以來，跟其他行業相比，澳門博彩業算是「真復常」的代表。附【圖】所見，當地賭收由去年7月谷底反彈，儘管按月間中出現下挫，主要受季節性因素影響。今年10月份錄得195億澳門元，按年急增4倍，固然是去年低基數造就，但金額也達到2019年即疫情前的八成。與此同時，入境旅客和酒店業入住率持續上揚。
行業復甦進度理想，濠賭股大幅回吐，除了是「炒復常」嚴重超買之外，「旺丁不旺財」也是致命傷，事關旅客人均消費及人均購物消費皆已連續3季下跌，前者從去年第四季的3027澳門元減少至今年第三季的2366澳門元；同期購物金額自2260澳門元降到1048澳門元。如果把博彩收入除以旅客人數作粗略計算，便發現「人均賭收」近月即使增至約7000澳門元，仍未達2019年的7500澳門元水平，比起2014年全盛時差不多1.5萬澳門元更尚差一大截。
換句話說，澳門旅遊業雖正在恢復，但博彩業高峰已過，眾所周知的原因是貴賓廳需求今非昔比，中場增長動能相對有限。另一方面，內地屬澳門旅客重要來源，中國宏觀經濟處求穩階段，赴澳旅客減少及消費力下降，始終會窒礙澳門的長遠發展。
澳門政府近年推動旅業多元化，賭企和其他業界積極擴大各種旅遊基建及設施，相信能降低對博彩收入的依賴，惟整體經濟要回到疫情前似不容易，加上內地面對其他負面因素，都是未宜憧憬濠賭股再上巔峰的理由。然而，這並非代表板塊沒有投資價值，尤其如今股價顯著下跌，消化了「炒復常」亢奮的買盤之後，再迎來聖誕節至農曆新年旅業旺季，濠賭股短線值得留意。
信報投資研究部
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