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2023年3月21日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】內地從容谷經濟 股市續東升西降

美國聯儲局本周迎來2023年第二次議息會議,由最初幾乎肯定再上調利率0.25厘,到主席鮑威爾「放鷹」令加半厘預期急速升溫,隨後銀行倒閉消息頻傳,現時利率甚至有「不加反減」之勢,從央媽「逢災必救」的取態,加息周期提早結束將是大概率事件。

西方金融系統飽受衝擊,人民銀行昨天公布貸款市場報價利率(LPR)維持不變,1年期與5年期或以上分別為3.65厘及4.3厘,屬市場估計之內,皆因上周五便出招,把銀行存款準備金率全面降低0.25個百分點,下周一(27日)生效。

人行突如其來降準,是全國兩會後新領導班子就位的金融範疇第一炮,今次降準幅度不大,既代表旨在防患未然,為外圍波動做好工夫,同時釋出貨幣政策偏向寬鬆的訊號,反映其「調控工具箱」多元化。

隨着新冠疫情嚴控措施解除,以及政治大局已定,中國將進入全力「拚經濟」階段。今年首兩個月固定資產投資、工業增加值、社會消費品零售總額均錄得按年增長,考慮到1月剛放寬防疫政策的負面效應,最新數據顯示宏觀經濟具復甦跡象。不過,外貿相對疲弱,加上外圍金融風險或拖累需求,內循環成為推動今年國內生產總值(GDP)的關鍵,要達到《政府工作報告》設定的5%增幅目標,確有若干難度。

新任國務院總理李強明言要着力發展實體經濟,除了降準帶來「大包圍」刺激作用外,相信各行業的精準扶持措施會陸續出台,對於大市及個別板塊將有幫助,無論年底GDP能否達標,短暫必然利好股市。

換句話說,內地商貿完全復常過程不乏變數,但中央「組合拳」於財政或貨幣政策兩者都尚有餘力,比起歐美國家未知多少銀行告急,而央媽僅剩放水一招(且無暇理會對經濟以至金融體系衍生的副作用),從基本因素分析,「東升西降」可能性確實存在。

附【圖】所見,上證指數本輪漲勢踏入整固階段,目前在50天線位置爭持,缺催化劑助破關,惟自去年10月底開始,表現一直稍勝華爾街道指。鑑於西方銀行危機浪接浪,央媽積極救亡,而內地金融系統相對穩定且刺激措施預料逐步推出,中短期來說,A股有望續跑贏美市。

至於夾在東西方之間的港股,暫時似由「外力」主導,恒指昨天早市輾轉下滑,午後進一步尋底,曾插水近700點,創2023年新低18829點,尾段輕微反彈,埋單報19000點,挫517點;日升日跌情況維持了7個交易日,卻呈大回小漲局面,3月迄今已累瀉約4%。技術上,恒指100天線確認失守,下一個支持為回調黃金比率50%,即約18650點水平。

信報投資研究部

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