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2022年1月5日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【澳元】內地政策放寛或利好

市場正等待聯儲局上次議息會議紀錄,希望從中找到蛛絲馬跡,了解聯儲局會否在縮減資產負債表的態度上再進取一點。不過,我們相信,近期聯儲局的鷹派態度已反映在美滙指數中,未來美元能否進一步向上,則須美國國債實際收益率大幅提升,以及市場須調高最終聯邦基金利率的預期。美滙指數或繼續處於94.65至97.50的窄幅區間內。

澳元方面,基本金屬的前景更為樂觀或對澳元有利。鐵礦石由2021年5月10日所創下的歷史新高每噸230美元回落至每噸100美元,主要由於中國對鋼鐵需求減弱,以及政策主導的產能控制所致。我們基本預測是2022年鐵礦石價格或呈「U」型走勢。隨着中國放寛信貸環境,可能會促使房地產開工和銷售在2022年下半年反彈,或支持澳元表現。

至於貨幣政策上,市場預期澳洲2023年才會有較為進取的加息周期,2022年則較為溫和。這或可能有風險,當市場轉向預期澳洲會推進收緊政策,配合亞洲滙率走勢穩定,則可於2022年支持澳元。我們則預期澳洲央行在2月份進一步縮減買債規模,並在5月份結束量化寬鬆計劃。然而,澳洲央行在2月份結束量化寬鬆的風險可能性已經增加。市場對澳洲到2023年中利率為1.25厘,亦與聯邦基金中期利率預期趨同,這亦限制了澳元兌美元的下行空間。澳元兌美元支持位或在0.6990至0.7006,阻力位在0.7555。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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