上周五美國4月份PCE出爐，核心PCE按月升0.246%及按年升2.75%，當中實際個人支出按月升0.1%，第一季下調後在4月繼續下跌。雖然整體PCE符合市場及聯儲局預期，但數據反映過去兩年一直強韌的美國經濟周期或進入轉捩點，特別是4月份個人實際支出收縮速度較預期快，令聯儲局有足夠理由在今年後期減息。再加上花旗分析員預期，4月份非農新增職位放緩至17.5萬個後，5月份或將進一步減少14萬個。因此，花旗分析員繼續預期，聯儲局將於今年7月開始減息25個基點，並在之後會議均每次減息25個基點，直至2025年6月，期間合共減息200個基點。
消費者支出的利好因素已消退，特別是對低收入和低淨值人士。信用卡拖欠比率是2007年以來最高，利息支出和租金在收入中所佔的份額迅速增加。消費品開支轉跌，而服務業支出在4月亦減慢至按月升0.1%。若勞動力市場加快減速，消費者開支應跌得更快，尤其愈來愈多美國民眾擔心失業及搵工難，經濟背景有利聯儲局比市場預期早減息。
即使現時核心PCE仍較聯儲局2%的通脹目標高，但隨着美國數據走弱，第一季通脹強勢的機會減少，以致市場定價或重訂聯儲局更多減息。即使聯儲局最遲於9月才開始減息周期，美國也可以實現軟着陸，有利風險資產。因此，同時美元長倉現時已接近較極端水平，美滙指數有機會再次回落至102至104區間。
廖嘉豪
