美國聯儲局的議息會議指出，委員認為現時美國經濟尚未足以應付加息，聯儲局會再進行審慎的商討，然後才有最終的加息時間表。此外，5月份的製造業採購經理指數(PMI)初值升至56.2的3個月高位，優於市場預期，利好美股全周表現，標普500指數升至紀錄新高。
美股持續破頂，加上局方加息無期，高息股升勢顯著。不過隨股價上升，息率相繼回落，對長線基金的吸引力大減。
股息率回報受壓
高息股通常有一個特性，是行業增長穩定(如電力、交通等公用股)，派息比率高。但由於大盤指數被推升，高息股也不例外要被炒高，可是派息水平未能配合股價的升勢，變相壓低了股份的股息率回報，特別是以高息股為策略的ETF所受的影響較大。
在美國上市的兩大最受歡迎高息ETF，其每年息率回報本周便跌至3%水平。當股息跌至與長期債券相若，這類ETF的吸引力將大減，長線基金寧可將資金轉往房地產信託基金、公司債甚至垃圾債市場，以類近的風險水平博取更高回報。
港高息股市盈率偏低
相反，在估值被低估的市場上，高息股的價值便應較現價為高。就以剛公布的偉易達(00303)業績為例，截至今年3月底止全年純利2.03億美元，升1%，末期息64美仙。現時股份的市盈率16倍，以股息率計則超過6厘。與美股高息股比較，這類在港上市的高息股市盈率處於歷史低位。
以上邏輯推論，投資者不難得出一個結論，是現時港股高息股較歐美市場都「抵買」。一方面其股息政策穩定而透明，二來區內經濟增長快速，有助公司盈利表現，未來派息將有望增加，支持股價向上，形成一個良性的循環，直至估值升至如美股般脫離基本因素為止。
目前恒指高股息率指數的股息率約為5厘，早前恒指服務公司宣布的成分股變動，新加入越秀地產(00123)及越秀房產信託基金(00405)、電視廣播(00511)、深圳控股(00604)及華能國電(00902)等13隻股份，剔除九倉(00004)、和黃(00013)、希慎(00014)、新地(00016)及恒隆地產(00101)等13隻股份。
透過每年的定期轉換，可保持恒指高股息率指數的高息低波幅特性，免除投資者自己比較的麻煩。要參與該指數投資增值機會，可參考以此指數為追蹤目標的相關ETF。
呂靄華
