內地推出一系列刺激措施下，中國股市表現開始追落後。短期內中國和亞洲（日本除外）股市出現策略性上漲的機會升溫。
上周，中國公布了新一輪支持性政策措施：1）中國人民銀行5年期貸款市場報價利率（主要抵押貸款參考利率），錄得有紀錄以來最大減幅（25個基點）；2）據報道，銀行已向部分房地產開發商批准了1236億元人民幣的貸款；3）當局加強了對涉嫌助長股市早前拋售的國內量化基金進行審查。
就債券而言，第一項和第二項措施的意義更為重大。中國房地產開發商的美元債券大部分為高收益債券，可能是直接受惠者，上周反彈了2.1%。這些定向政策在一定程度上屬於正面，但不足以支持整個行業債券價格持續回升。首先，內地樓價持續下跌，置業意向不足。其次，貸款只能用於未完工的房地產項目。第三，實力較弱的開發商，尤其是私營開發商，仍面臨獲得穩定融資的困難。
看好澳門博彩印度再生能源
相比之下，我們在亞洲高收益債券的其他領域，看到了更好機會，例如澳門博彩和印度可再生能源領域。澳門博彩總收入（GGR）復甦，可能會在2024年延續，而印度可再生能源行業，應繼續受惠於整體經濟的積極勢頭。
內地或有進一步寬鬆措施
對於股市而言，我們認為最新一系列措施表明，內地或正醞釀進一步的寬鬆政策，這反過來應有助於中國股市見底。恒生指數正經歷15400點的「雙底」支持。與美國股市相比，投資者早已輕裝上陣，持貨比例仍偏低。有關美國經濟喜憂參半的資訊，可能會增加聯儲局政策的不確定性，或促使一些短期資金轉向中國股市。儘管如此，我們仍然認為，經濟需要顯著改善，才能維持市場反彈。通縮是風險之一。
對美國增長型股票樂觀
美股方面，80%已公布業績的公司盈利超出市場預期，高於67%的長期平均業績勝預期比率。標普500指數所有11個行業盈利都高於預測。由於盈利增長強勁，債券收益率預期下降，我們對增長型股票持樂觀態度，看好科技和通訊服務行業，預計未來6至12個月表現或跑贏大市。
除了這些增長行業之外，我們還看好醫療保健行業，將其作為槓鈴戰略的一部分，以便在美國經濟增長疲軟的情況下，提供防禦性作用。然而我們認為，目前投資者在醫療保健領域的倉位擁擠，或可等待回吐後再考慮加大部署。
陳正犖
