踏入2024年以來，美國股票氣勢不俗，標普500指數曾歷史性首次升穿4900點，道瓊斯工業平均指數亦創新高，突破38000點大關。主要驅動因素包括，已經公布上季業績的標普500成份股中80%企業盈利勝預期；加上美國上季經濟增長優於經濟師預測，多項數據顯示經濟仍具韌性，指向軟着陸情境；科技股亦受惠於環球半導體企業龍頭盈利指引強勁。
主要股市逆轉風險增
最近幾周投資者加大超配美股力度，同時一定程度上減少了對全球股票的部署，反映資金正流出其他主要地區，並轉而流入美股。不同統計顯示，投資者對美股的配置比例，較中長期平均水平高出1至1.5個標準差。不過我們的投資者多樣性指標顯示，主要股市趨勢逆轉的風險漸增。謹慎起見，重倉美股的投資者可考慮適當調整部署。這當然不是指將所有美股清倉，我們依然看好風險資產，尤其考慮到各大央行已經預備好，在經濟增長和通脹持續放緩的情況下（歐洲央行已經確認這種情形，本周美國聯儲局也可能作出類似表態），轉向放鬆貨幣政策。
不過從環球資產配置角度看，那些股票和高收益債券持倉過多，且超過風險承受能力的投資者，可考慮趁當前機會重新布局，除了鎖定部分利潤，股票方面的換馬選擇，可考慮防守性較強的健康護理行業，從更宏觀的資產配置角度看，亦可考慮分批入手諸如美國和歐羅區政府債之類的避險資產，這些債券的收益率已經更具吸引力。
美股建倉者可候低吸
而那些仍在建倉股票的投資者，則可以考慮等待市場回撤再行加倉，標普500指數短期技術支持位處於4740點，中長線關鍵支持位留意4550點和4400點。
仍待內地大規模措施
近期中國接連出招穩定經濟及市場。人行降準50個基點，幅度是2021年12月以來最大。與此同時，樓市也迎來更多放鬆措施。中國股票估值依然低企，例如MSCI中國股票指數當前估值低於歷史均值1.2個標準差，加上投資者早前已減持不少股份，恒生指數在過去一年形成雙底形態（14794和14597點），應該具不俗技術支持。但市場持續反彈依賴財政擴張和貨幣寬鬆的雙管齊下，以及企業和消費者信心的重振。若沒有大規模協同刺激措施，恒生指數的上行空間或受制於18300點。
陳正犖
