經過2023年，市場各大因素均取得進展，通脹環境逐漸改善，貨幣政策稍為喘定。聯儲局更預料今年將減息3次，這將有利股票和高收益債券類風險資產表現。東亞聯豐相信，可逐步對股票作部署，但目前仍以投資級別債券作為核心配置。
韓台半導體板塊吸引
我們預料，聯儲局於年中才會透過減息刺激經濟。當息口回落時，美元將受壓，有利亞洲股票。當中團隊看好南韓和台灣相關的科技板塊。隨着智能電話和個人電腦周期性復甦的預期，半導體製造商或生産半導體儀器等上游企業，將具備結構性增長和策略性投資價值。
另外，市場也將密切注視日本的貨幣政策和中國的復甦步伐。投資者憧憬日本央行將調整債券孳息曲線控制，逐步結束貨幣寬鬆政策。但近日通脹從去年10月3.30%回落至11月的2.6%，雖然高於央行目標，走勢為政策去向增添不明朗因素。另一項受投資者關注的是日本在2023年初推出企業改革，勒令股價低於市賬率的公司交代將如何提升資本效率和股本回報率。如果進展良好，日本企業評級有望被上調。至於中國，我們認為當地經濟以及房地產正處於一個結構性轉變，過程需時且緩慢，投資者需要耐心靜觀。
亞洲高收益債有望回暖
亞洲債券息率持續吸引，宏觀和信貸基調向好，加上以美元計價的債券發行量預計遠低於債券到期贖回量和票息，技術層面利好。雖然中國經濟復甦遜預期，但中國投資級別債券質素高，息率由5.3厘至13厘。我們看好估值吸引的BBB評級銀行、資產管理公司以及科技、媒體和電訊的投資級別債券。
隨着市場預期美國將減息，團隊預料宏觀因素以及信貸質素改善，將提升高收益債券吸引力。我們尤其青睞印度和印尼的高收益債券，因為存續期及板塊選擇多。以印度為例，機場、鋼鐵、非銀行金融類別和再生能源等高收益債券基本面吸引。其中機場旅客流量回到疫情前水平，個別機場營運商更由於財務狀況改善，獲信貸機構上調信貸評級。至於澳門，團隊繼續看好當地博彩業前景。受惠旅客反彈，博彩營運商業績以及現金流將持續向好。
看好澳門博彩業前景
資本市場在2024年將繼續面對不少挑戰，例如地緣政治風險和美國大選等。但經過2023年，多項基本因素包括經濟、通脹和貨幣政策均取得進展，惟實際走勢可能要待年中才明朗化。因此，今年股債投資宜有序且多元。
盧穗欣
