俗稱「點心債」的離岸人民幣債券，是亞洲債市去年少數錄得正回報的類別之一。根據《彭博》的資料，2013年點心債以美元計全年升超過6%，以人民幣計也升逾4%。在人民幣穩中有升及預期有更多新債發行這兩大因素支持下，點心債於今年應持續向好，債息亦有望上升，可考慮從中發掘投資機會。
人民幣過去數年反覆向上，湯森路透的資料顯示，2013年全年離岸人民幣兌美元即期匯率上漲2.75%，是連續第4年報升，人民幣匯價在踏入2014年以來還屢創新高。根據《彭博》統計，市場預期2014年底前人民幣匯價將升穿六算，見5.99元人民幣兌1美元。
中國經濟增長持續領先全球，是推動人民幣匯價的主要動力。國際貨幣基金組織(IMF)今年1月上調全球經濟增長預測時，已將中國今明兩年國內生產總值(GDP)的預期，分別調升0.3及0.2個百分點，現時估計內地經濟增長只會由2013年的7.7%，稍微減慢至2014年的7.5%，2015年增長預料仍有7.3%。
中國改革有利市場發展
內地全面深化改革與政府政策的支持，也利好人民幣走勢及點心債市場發展。點心債是中國金融市場自由化的一個重要領域，中國的金融改革正逐漸引導內地企業轉向市場尋求融資，不再局限於銀行，這趨勢將帶動債券發行量增長，而香港人民幣資金池規模愈來愈大，更為點心債發行提供了良好的基礎。
香港金融管理局資料顯示，本地人民幣存款由2011年至今累計增加超過1倍(見圖)，2013年11月底升至8270億元人民幣，再加上人民幣存款證餘額1815億元人民幣，香港的人民幣資金池已衝破1萬億元關口。
在點心債供應方面，隨?美國聯儲局今年啟動量化寬鬆退市機制，開始縮減買債規模，美元債券息口勢逐步向上，促使更多企業放棄發行美元債券，轉而透過發行點心債融資，例如德國便有國際汽車巨頭在今年初重返市場發行點心債，個別內房企業也加入發行高收益點心債的行列。
投資者將有更多選擇
另外，滙豐的資料顯示，於2011年及2012年發行的點心債，分別約有60%及三份之一將於2014年到期，相信相關的企業再融資需求也將推動點心債今年的發行量，發行孳息率或可能因此提升，為投資者提供更多更吸引的選擇。
投資者若擬涉足點心債以「賺息賺匯」，也有多種途徑，例如直接買入這類債券、投資於人債互惠基金或交易所買賣基金(ETF)等。不過，直接買入點心債的選擇有限，入場費又動輒以數10萬元計，再加上點心債大多數在場外交易(OTC)市場買賣，流動性與定價透明度均較低，未必適合一般散戶。
相比之下，人債互惠基金或ETF除了入場費較低外，尚具備分散投資效果，其中ETF專門追蹤指數表現，可每日披露持倉詳情，讓投資者全面掌握持倉狀況，又可於交易日內隨時買賣，透明度與交易方便程度均較高，希望把握點心債市場升勢但資金有限的投資者，或可作考慮。
梁雪真
