美國聯邦政府快將耗盡資金，但美國國會尚未解決債務上限僵局，形勢變得愈來愈迫切。雖然美國股市相對樂觀，但美國國債市場開始呈憂慮跡象。與此同時，各方就全球央行未來政策方向截然迥異的觀點，正左右全球市場。
美國總統和民主黨國會議員繼續堅持立場，認為國會不應附帶任何條件而通過提高債務上限的方案；相反，共和黨表示只有在削減開支和其他優先政策項目同步的情況下，方會考慮提高債務上限。
美國財長耶倫表示，美國最早可能在6月1日面臨違約，但亦指出基於預測國庫收入和支出的誤差，違約日期可能會推遲至夏季。
違約潛在代價大
由於美國國會過去一向能夠提高債務上限，因此這場辯論一直被視為政治博弈多於嚴肅議題。然而，這次的憂慮不斷升溫，理由是雙方分歧實在太大。與第三季到期的美國短期國債相比，未來幾個月到期的美國短期國債收益率有所上升，原因是投資者擔心國庫券利息可能延遲發放（即技術性違約）的風險。
這場僵局亦加劇經濟前景的不明朗因素。違約可能會導致短期息率上升，而風險較高的資產和美元則可能會下跌，這亦是2011年債務上限談判的結果，當時是有史以來第一次多間評級機構（包括標準普爾），將美國聯邦政府的信貸評級下調至低於AAA。
如果各方未能達成協議，美國財政部有數個選擇，當中包括：首先是技術上違約，意指延遲支付債務利息和償還本金。對美國來說，問題其實是不願意還款；假設最終達成協議，投資者將會收到利息、本金及額外的累計利息。
短期利率或飆升
市場反應或會頗為激烈，有機會導致短期利率飆升、美元貶值和主要評級機構調低評級。依賴美國短期國債融資的銀行和金融機構，很可能會推高價格以確保流動性，屆時美國政府的借貸成本將陷入長期上升的境況。經濟方面，利率飆升可能會引致經濟衰退，令失業率上升。
第二個選擇是動用美國憲法第14修正案，當中第四節規定「對於美國獲法律授權的公共債務，包括因支付平定動亂或叛亂有功人員的年金及獎金而產生的債務，其效力不得受到質疑」，然後由政府繼續撥款。然而，耶倫淡化這個提議的可能性，形容此舉會造成「憲法危機」。
美國債務上限辯論，加上銀行業危機，使美國聯儲局難以進一步加息。利率上調已使市場變得相當波動。債務上限辯論拖延愈久，對經濟的損害就愈大。
股市似乎不擔心
勞工市場於關鍵領域走強，故此仍然是焦點所在。就業人士重返勞工市場的進度繼續理想，但目前尚未足以減慢工資增幅。當通脹問題持續，薪資更快、更顯著上漲，令聯儲局更難維持物價穩定。
就此而言，其中一個跡象是企業勞工成本上升，這一點亦與過往經濟即將或已經陷入衰退的情況一致，理由是情況與企業利潤率的下行壓力吻合。
最後就是債務上限。這令投資者的焦慮開始滲入某些市場，尤其是美國國債市場。然而，截至5月中旬，股市似乎不太擔心美國債務違約的可能性。
嘉信理財金融研究中心董事總經理兼首席固定收益策略師Kathy Jones、嘉信理財董事總經理兼首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop、嘉信理財高級投資研究専員Kevin Gordon，及嘉信理財立法及法規事務董事總經理Michael Townsend，對此文也有貢獻。
Liz Ann Sonders
