隨着「報復性」消費的步伐似乎已經開始，中國3月份的數據再次證實了強勁的復甦。低通脹需要額外的政策支持，雖然這可能在短期內對離岸人民幣造成不利影響，但經濟數據的改善可能有助於提升盈利修正和股票估值，再次導致更多資本流入，並最終支持離岸人民幣滙價。
因此，美元兌離岸人民幣不太可能突破年初至今的高位6.9774，該水平定義了自3月初以來美元兌離岸人民幣6.80至7.00交易區間的上限。隨着離岸人民幣現在更密切地追蹤CFET籃子走勢，市場可能已經更充分地消化了人民幣相關的不利因素。但由於中國人民銀行面臨近期增加進一步貨幣刺激措施的壓力，同樣地美元兌離岸人民幣不太可能跌穿6.80的強勁支持，直至進入今年下半年，中國經濟動力進一步加快。
這可能使中國人民銀行在年底之前，即聯儲局可能減息之際，政策變得更加中性，支持進一步和更持續地縮小與美元之間的息差，從而推動更多資本流入中國。這使得2023年上半年美元兌離岸人民幣在6.80至7.00範圍內更具策略性的區間波動，到第二季度末，在美元疲弱的情況下，可能會向下移至該範圍的下端。由於聯儲局可能轉向減息，而中國復甦步伐加快，2023年下半年的目標範圍為6.50至6.70。
廖嘉豪
