今年全國兩會於3月4日及5日揭幕，這是去年10月政府換屆之後首次會議。首要議程是任命新任國務院成員，以及未來5年各主要部委負責人。
與此同時，根據官方公告，中央政府將會進行重組，創造一個權力更加集中的架構，以便政策制定及執行，同時有助促進資源分配、重組經濟，並提高關鍵技術自給自足。
增長目標定於5%
中國去年的國內生產總值（GDP）按年增3%，較目標低2.5個百分點。兩會政府工作報告設定，今年經濟增長目標為5%左右，雖然這個目標較為溫和，但這反映今年的政策立場仍然以支持增長為目標，並推動高質素增長模式。
在面對全球經濟及地緣政治不確定性下，我們相信政策上仍然會保留一定靈活性。為實現增長目標，當局在2023年可望維持寬鬆的貨幣和財政政策。
債務增擴張性政策受限
由於政府債務在過去3年有所增加，擴張性財政政策或有所限制，預算赤字目標由去年的佔GDP的2.8%微升至3%。為穩定地方政府的基建投資，地方政府專項債券的額度由去年的3.65萬億元人民幣，增加至3.8萬億元人民幣。至於減稅及消費補貼則會繼續扶持汽車等個別行業，但整體規模或小於去年。
除了短期的優先事項，政府的新經濟團隊有望調動更多資源用於長期計劃。當局很可能會重申，優質增長將會是未來十年的經濟主題，意味半導體、可再生能源、生物科技等領域或迎來持續投資。
在經濟復甦及貨幣政策或趨向寬鬆下，內地股市近月反彈。截至今年1月底為止，滬深300指數較去年11月的低點反彈20%，MSCI中國指數的升幅更超過50%。受惠於經濟全面重啟，大型消費者品牌的表現最為理想。
焦點重回結構性增長主題
雖然如此，投資者情緒尚未完全恢復，2月份股市表現不濟便印證了這一說法。房地產市場疲弱以及私營企業信心不足是主因，導致不少個人投資者對消費復甦能否延續持審慎態度，而且其他行業仍然面臨壓力。
我們認為，當局的刺激政策或將維持一段較長時間，甚至需要採取更有力的措施來提振市場信心。而當局很可能會在兩會之上公布進一步消息。
即使內地股市的短期波幅上升，但是中國大部分行業的增長前景依然強勁，而且在政策力度有望加大下，有望提振上升潛力，我們因此對中國股市投下信心一票。由於內需持續增長，加上政策利好，技術自給自足、綠色發展，以及消費升級等長期結構性增長主題可能脫穎而出。
周奐彤
