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2022年11月8日

廖嘉豪 外匯

【加元】或跑贏歐洲貨幣

近兩日市場避險意欲略為減退,美元回吐,美滙指數回到110邊緣。不過,我們相信美元大幅回落空間仍然有限。相較聯儲局暗示將放緩加息步伐,市場目前似乎更關注最終利率會上升至更高水平,繼續支持美元表現。聯儲局主導的全球利率普遍上升,以及隨着經濟走弱打擊風險情緒,也令投資者繼續尋避險資產,市場對美元逢低買入的情緒保持不變。因此,美滙指數進一步被拋售的空間仍然非常有限,中期或保持在110至115的交易區間,並於2023年第一季偏向區間上限。

聯儲局的取態對加拿大央行也有重要影響。如果加拿大央行需要保持更加鷹派,一個理由可能是強勁的就業數據。加拿大10月的就業人數增加了10.83萬人,高於市場預期的增加1萬人。強勁的就業數據將強化市場對加拿大央行加息的預期,我們估計12月加息50個基點,1月和3月分別再加息25個基點,最終令加拿大的政策利率達到4.75厘。

不過,加拿大經濟已見放緩,我們預期加拿大央行最終會比聯儲局更早轉向鴿派,這應該會限制加元兌美元的任何短期升勢。最近,加元也受到油價反彈所支持,但隨着明年美國經濟可能開始大幅放緩,這種支持應該會消退。一旦美國經濟衰退開始出現,將加劇加拿大不斷惡化的貿易條件。加元相較脆弱的歐羅和英鎊,表現可能會更好。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及環球財富策劃部主管

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