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2022年8月24日

王耀維 基金

平衡股市投資風險4方法

歷經上半年市場重挫後,股票投資者不禁對投資前景感到焦慮。聯博提出四大原則,協助投資者擬定市場波動的防禦策略,在前景不明之際持續布局股市。

每次市場下行的背景各異,因此必須視情況調整防禦策略。此次市場低迷有何不同?全球市場正在經歷雙重修正。

其一是超高價股的估值遭市場重估,增長型企業尤其如此,讓人聯想到2000年網絡泡沫破滅的時候。幾無盈利的企業原本估值過高,隨市場跌勢而逐漸向下修正。

重新定義防禦型投資

第二個層面的修正比較複雜,主要與經濟敏感度有關。隨着企業逐漸應對高通脹、利率攀升與經濟可能放緩的環境,未來盈利會如何發展、對個股估值又有何影響,成為投資者難以預測的變數。

這兩個層面的發展有別於2020年初的疫情衝擊、2018年利率短暫上升與中美貿易戰考驗,因此擬定防禦策略時,舊有原則可能不再適用。聯博建議投資者考量目前的市場行為、經濟敏感度與推動改變的新趨勢,因為這些因素可能重新定義防禦型投資的本質。

加入非傳統防禦板塊

投資者在尋找相對抗跌標的時,不宜先入為主。公用事業、核心消費品與醫療保健板塊通常在市場波動期表現穩定,而在年初以來市場下行之際,表現亦確實相對穩健,應該納入防禦型投資組合當中。

然而,若能增加不同類型的「抗跌」個股,有助分散投資風險並提升潛在回報。我們建議投資者鎖定對市場或經濟敏感度較低的優質企業,由於這類企業的營運模式優異,即使其他企業受到宏觀經濟衝擊,它們的現金流量仍然穩定。我們根據這些原則發掘的優質股來自不同行業,包括工業與科技等,並非傳統的防禦型板塊。

扮演科技推動者的企業即是一例。這類企業相當於科技圈的公用事業,因為它們能確保網絡基礎建設與業務流程順利。與傳統的水電公司一樣,科技推動者已成為經濟運作的重要環節,因此即使面臨經濟趨緩,市場對它們的產品與服務需求依然不減。這類營運模式具有韌性,往往有利股價走勢,足以抵擋市場壓力。

避開不可預測因素

地緣政治風險與宏觀經濟發展不易精準預測,故此投資者不宜以此作為防禦型股票投資策略的一部分。能源股是一個例子。石油天然氣是上半年唯一締造正回報的板塊,投資者或許會想積極入市,但能源股主要受石油天然氣價格所牽動,而價格又取決於地緣政治事件與相關決策,故此起伏相當大,令能源價格和走勢可能一夕之間逆轉。

其他無法預測的風險包括烏俄衝突、選舉結果和監管措施等,這些事件對企業與市場的影響深遠,因此投資者研究個股時,應該評估企業在不可預測事件的關聯性,避免布局無法掌控的市場趨勢。

波動市宜沉着應對

市場波動時,容易影響投資者情緒。即使擁有規劃周全的投資策略,遇到虧損逐漸增加時,投資者可能也會覺得策略不佳。然而,如果在市場下行之際急於散貨止蝕,即放棄股票反彈空間。此外,預測市場反彈的時機難上加難,投資者可能錯失市場反彈的黃金時期,大幅削弱長期回報。

低波幅股票投資策略有助降低風險,協助投資者持續布局股市。堅守嚴謹的投資策略,有助在市場下行之際持續布局股市,為未來市場復甦做好準備。

王耀維

聯博

股票資深投資策略師

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