中國市場情緒現時低迷不振。北京的新冠病毒個案數量急升，民眾擔憂當地需仿效上海採取封城措施。然而，北京反應迅速，已採取更嚴格的措施防止病毒蔓延。兩星期前，廣州只用了幾天時間，就遏止了新冠病毒個案進一步上升，深圳亦成功控制疫情。所以在現階段，我們認為上海純屬個別例子，而非中國其他地區應該參照的對象。
儘管人民幣仍有貶值隱憂，但中國人民銀行已宣布將外滙存款準備金率下調一個百分點。此舉向市場傳遞了一則訊息：央行認為貶值過急，並願意於必要時介入。
正探討「與新冠共存」策略
由於長時間封城、大規模檢測和媒體告誡均有損消費者信心，我們認為無需過早定斷。上海封城確實對消費、物流和經濟增長產生了負面影響。由於中國人口龐大，加上低線城市的健康護理系統不足，因此政府仍然堅持「新冠清零」策略。但當局並非束手無策：官員正在探究將策略轉變為「與新冠共存」的可能性，亦即與世界大部分地區採取類近措施。有關部門亦正研發mRNA疫苗、考慮採用海外藥物治療，並透過快速測試進行自我監測。以上舉措均將納入政府現有的措施中，力求對抗病毒並減少對經濟活動所造成的影響。
5領域獲長期政策支持
在投資時，投資者時刻都應保持謹慎。儘管當局實施了一系列貨幣寬鬆措施，中國經濟復甦恐怕仍言之尚早，預計市場在短期內仍會在窄幅上落。中央政府的支持言論確是正面訊號，我們可靜候當局發布進一步的具體行動。我們對2022年的市場前景保持樂觀，尤其考慮到刺激措施將陸續於金融體系發揮作用。預計新冠病毒防疫措施將陸續放寬。北京現鼓勵民眾在家工作，我們需要留意當地尚未宣布封城。
對於在生活願景、數碼化、環保、健康和財富等5個關鍵增長領域的企業的前景，我們保持正面看法，相信這些領域將獲長期政策支持。此外，從估值角度而言，MSCI中國A股在岸指數目前極為低廉，相當於13.0倍預期市盈率，遠低於14.7倍的5年平均水平，創下歷史新低。投資者應把握機遇，以免錯失良機。
姚鴻耀
