受主要央行控制通脹及實施緊縮貨幣政策所影響，短期或會對金價造成負面影響，但隨着俄烏衝突不斷升級，持續的高通脹又令金融市場產生震盪，上月全球黃金ETF更錄得27億美元的淨流入，相信黃金仍能繼續發揮避險作用。
市場普遍認為，2022年金價走勢較去年樂觀，正如世界黃金協會在1月19日發布的2022年黃金市場展望。內文指去年和今年的黃金走勢相類似，主要是好淡的基本因素並存，但協會認為儘管加息會對金價造成負面影響，根據過去歷史，加息的負面影響有限，反而高通脹和股市調整或對黃金的避險需求增加，黃金消費和央行增加黃金儲備為金價提供長期支持。
去年黃金需求增一成
內文特別提到在美國過去的加息周期中，聯儲局的實際行動往往未有如言論般鷹派。而且黃金通常在聯儲局緊縮周期的第一次加息後表現較好，以及金價在高通脹時期往往表現強勁。世界黃金協會在1月28日的另一份報告中指，去年黃金需求量增長10%至4021噸，當中第四季全球黃金需求按年大幅增加接近50%，數據為近十個季度以來最高水平，亦帶動金價於第四季表現強勁。去年金飾製造業對黃金需求亦強勁回升，年增幅高達67%至2221噸。金飾消費需求按年上升52%至2124噸。去年各國央行合共增加463噸黃金儲備，按年增加82%，為30年來最高水平。
歐美基金增持黃金ETF
黃金ETF方面，最近亦出現大量淨流入個案。據世界黃金協會最新的數據顯示，今年1月份全球黃金ETF錄得27億美元的淨流入，達到46.3噸，為2021年5月以來最高，主要受北美及歐洲基金持倉增加所帶動，反映投資者對黃金後市極為樂觀。
金價處易升難跌格局
由於市場仍擔心原油供應短缺及美國各地出現嚴寒天氣，紐約期油及布蘭特期油已先後向上突破90美元。高盛更預測，布蘭特期油將在今年第三季突破100美元。油價持續高企勢必令通脹進一步惡化，黃金一向作為傳統的抗通脹工具，油價急升對金價而言實屬強而有力的利好因素。
地緣政治方面，美國總統拜登早前宣布向東歐增派3000名美軍，令局勢更趨緊張。市場憂慮以美國為首的西方國家陣營，有機會軍事介入俄羅斯和烏克蘭的衝突，意味戰火將一觸即發，估計股滙將會掀起連番震盪，預期會有大量資金流入黃金及相關ETF避險，從而大幅推高金價，因此在政治局勢緊張及高通脹下，整體金價走勢正處於易升難跌的格局。
許喬達
