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2021年12月4日

楊書健 市場分析 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】能源革命擴大貧富差距

表面看來,再生能源革命的確進行得如火如荼。根據最新數據,2021年全球的再生能源總組裝量上升了 8%,是七十年代以來最大升幅。但因為現在的基數龐大,這個百分比升值亦顯得更難得。

在營運層面,亦陸續傳來各種捷報。去年我也寫過,英國是自工業革命以來,第一次連續幾個月不再用煤發電。本周澳洲6成員州之一的南澳州報道,連續3天的風電發電量都超越了全州需求,甚至可以出售多餘的風電給鄰近的維多利亞州。近至2016年,當地仍出現大規模停電,最後由馬斯克出手,90天內幫他們建成第一個電池儲電場,當地的電網才逐漸穩定。

中高產階層已可完全脫碳

不過,隨着再生能源總組裝量提升,所需要的配套亦愈來愈多,因此最近亦有論者反思,再生能源革命會否反而擴大貧富差距。在發達經濟體中,資本較為豐厚的中高產階層,現在已經可以完全脫碳。有KOL算過,在屋頂安裝太陽能電板,另加兩套家居電池,再將冷暖氣、熱水爐和煮食爐換成電力系統,全屋的能源變成自給自足。另外再換成兩部電動車,就連家庭運輸亦不再依賴能源價格。而整套投資的總成本不到15萬美元,信用良好的話還可以融資。因此,民眾愈關注通脹和能源價格波動,就愈吸引這類投資。

但是以上情況只適用於住在獨立屋的典型「美國夢」家庭。住在城巿多層住宅,收入較低的巿民,根本借不到那15萬美元,亦很可能只是租客,因此亦絕緣於這類脫碳投資。到了信用良好的中高產都脫離了火力能源經濟,隨之而來的需求萎縮就會令火力能源的投資萎縮,能源價格只會更加波動,令低收入巿民的生活更艱難。

在國際間,再生能源亦可能會擴大國與國之間的貧富差距。再生電網的配套設施不便宜。例如,雖然電池成本開始每年下降,但是儲電場的成本仍然高企,是穩定再生電網最貴的一環。另外,跨州或跨海電纜需要做到長距離運輸但耗電量低,需要的工藝不少。而且,從新聞圖片也能看到,這類電纜橫切面比西餐的主菜碟更寛,每米電纜需要使用90公斤的銅,價錢不會低。

脫炭致能源價波動已展開

因此,發達經濟體最近一兩年的政策方向,亦在加快脫碳的步伐。例如德國新任聯合政府就因為綠黨加入了執政聯盟,上周宣布了將投資在電網,至2030年希望八成電力來自再生能源。中美印以外的經濟體,人口和經濟總量較小,十年內電網脫碳是有望達成的。因此,在今後的十年間,原來的能源系統也許就會不停尋找供求平衡點。今秋的能源價格上升,也許就是這個趨勢的首波價格波動。隨着富國脫碳愈多,價格波動就愈來愈由印度及其他正在起飛的新經濟所承受。

發達經濟體可再工業化

而且,能源乃是現代工業的基礎。到了能源無邊際成本的時候,發達經濟體甚至可以反過來再工業化。例如冰島就因為開發了地熱電力,可以環保煉鋁,在十年間成為了鋁出口大國。同樣道理,人造氫氣、海水化淡,甚至現代農業必需的氮肥,在能源無限的前題下,全部都可以大量環保地生產。像澳洲已經開始投資太陽能電場,環保製造氫氣。如果氫氣引擎真的成為電動引擎之後,下一波的環保運輸科技,環保氫氣就可直接進入能源經濟。就算氫氣的商業化失敗,由環保氫氣再化成人工石油亦只是更多的電力投入,仍是值得發展的產業。

因此,再生能源革命之下,發達經濟體先脫離了能源巿場的波動,再有重新工業化的誘因。新經濟體要像東亞過去幾十年一樣發展,可能就愈來愈難了。

 

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楊書健

安泓投資

投資總監

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