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2021年8月18日

陳敏蘭 市場分析

陳敏蘭: 【私銀觀】亞洲電動車相關行業前景廣闊

今年以來,流入環境、社會和治理(ESG)交易所上市基金(ETF)的資金,比去年大幅增長80%以上。可持續投資策略持續表現出色:年初迄今MSCI亞洲(日本除外)ESG領軍者指數跑贏MSCI亞洲(日本除外)指數2.5個百分點,在過去5年跑贏幅度達到近10個百分點。

亞洲出行行業的潛在爆炸式增長前景,超過其他所有板塊。亞洲作為全球最大的汽車市場,在全球電動化浪潮中,亞洲新能源市場極具優勢。

亞洲電動車行業領先全球

亞洲是全球電動車主要零部件的製造中心,區域內各國政府為促進電動車消費以及充電設施建設,推出了積極的支持政策,領先全球其他地區。亞洲也在迅速成為自動駕駛軟件的創新熱土,全球老牌車廠及未來新星紛紛駐足於此。與此同時,自動駕駛、車載娛樂和遠端升級等軟件有望成為新的營收來源。

2025年之後市場焦點可能是自動駕駛。亞洲共享自駕車一旦成為現實,有望成為電動車行業的顛覆力量。在市場份額、專門生產技能以及軟件整合等領域佔主導地位的先行者,將贏得關鍵優勢。

是全球電動車供應鏈中心

我們預計,亞洲最大的4個汽車市場——中國、日本、印度和印尼,到2030年的電動車銷量有望接近2000萬輛,這意味年均複合增長率將達36%。

其中絕大部分將來自中國:到2030年中國電動車銷量預計將達到近1800萬輛。而其他幾個市場應會在未來幾年取得雙位數快速增長,尤其是2021至2024年期間。我們預計印尼和印度的年均複合增長率將分別達97%和59%,而日本有望取得45%的年均複合增長率。

亞洲還是全球電動車供應鏈的中心,未來幾年電池市場尤其將為亞洲整車廠帶來豐厚利潤。

亞洲電池市場別具優勢

電池及相關材料佔電動車零部件成本的60%左右,中國明顯在此佔主導地位。我們預計,到2030年全球動力電池市場規模將從2020年的170億美元,大增至3560億美元,中國廠商將佔60%的市場份額。受惠於大規模產能擴張和日益強大的供應鏈協同效應,業內領軍企業將進一步降低成本,並有望在海外市場贏得一席之地。

中國在其他零部件領域的領先優勢並不明顯,例如電機和半導體等,部分原因在於中國供應商在發動機和變速器等傳統領域的市場份額歷來較低。不過,中國供應商在最新技術方面已取得進展,並有望在多個關鍵領域提高市場份額,例如動力系統中的電力控制、逆變器和高壓繼電器及電源半導體等。

在亞洲其他地區,即將來臨的電動車革命也將為印尼帶來利好,印尼是全球鎳儲量最豐富的國家,也是副產品鈷的生產基地。未來幾年印尼有望生產45萬噸鎳、50萬噸鈷,其中大部分將用於電池製造。

中國科技行業受到較大的監管壓力之際,出行行業則受惠於而不是受累於政策的領域之一。

毋庸置疑,電動車行業競爭非常激烈,新創企業可能需要數年才能盈利,而且還有許多技術障礙和供應鏈挑戰需要克服。但我們相信,汽車行業正處於百年一遇的大變革時代,有望為投資者帶來豐厚回報。我們建議多元化投資於亞洲電動車各主要行業中的領軍企業,同時投資於具有顛覆潛力的尖端技術。

陳敏蘭

瑞銀

財富管理亞太區首席投資總監

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