2020年新冠肺炎疫情爆發，各國政府均實施嚴格的封鎖措施，導致全球經濟受到嚴重衝擊，然而，在各地中央銀行為應對疫情而推出的寬鬆貨幣政策，以及政府的刺激性財政措施支持下，包括亞太區股市在內的所有資產類別均錄得理想回報。
在股票市場當中，去年價值型和增長型投資的表現相差極大，其中，不少企業的估值偏低，但市場對此現象興趣不大。相反，投資者的焦點集中於個別投資主題之上，例如是科技行業，投資者更樂意追捧被視為具潛力的長期長線投資主題。
而作為由下而上的長線投資者，我們將焦點放在疫情過後的股票市場，嘗試尋找資產負債狀況足以抵禦疫情危機的企業，以及被市場低估但具備長遠業務價值的公司。
勿忽視印度北亞東南亞公司
至於今年而言，我們留意到，其一風險為市場認為經濟復甦和極低息的環境能夠同時並存。
這裏要特別提及的是，去年情況特殊，在經濟疲弱的同時，股市回報相當強勁，同樣道理，大家可以想像經濟復甦時究竟會是怎樣的情況。
美國長期債息介乎1.5厘至1.6厘，曾經引起市場憂慮，但投資者要留意的是，其實在2018年的時候美國10年期債息實際上超過3厘。因此，當全球復甦時，利率或會上升，而建立平衡的投資組合才是應對不明朗因素的關鍵。
投資組合可以通過同時持有資訊科技、金融和銀行股以至消費品以維持合理平衡，從地區角度出發，亞太區內除了大中華之外，亦不應忽視印度、北亞及東南亞的公司。其中，我們預計，當經濟最終復甦時，例如是在印度及印尼這些信貸滲透率偏低的市場當中，擁有合理或出色盈利能力的銀行將會成為主要受惠者。
看好亞洲消費趨勢
另一方面，我們繼續看好亞洲的消費趨勢。日漸富庶的亞洲消費者，尤其是中國的消費者，將不斷提升生活質素，亦願意花錢購買更優質的產品，亞洲製造業公司升級和向增值曲線上移值得憧憬。而考慮到區內尤其是中國和澳洲企業一直在增加研發及創新投資，我們仍然對亞洲的醫療保健發展抱有信心。上述趨勢將支持由下而上的選股策略，並構成主要長遠投資主題的一環。
總括而言，我們相信利率所帶來的不明朗因素會日漸增加，市場會質疑破紀錄的低息環境能否持續，在這個市場環境下，維持合理平衡的投資組合相當重要，投資者應同時留意長期投資趨勢及部分復甦主題。
譚家駿
