近日本地疫情仍然是焦點，所以即使聖誕及新年快將來臨，但節日氣氛算不上濃厚。反觀投資市場卻有一點「提早收爐」的意味，因為中港以致是外圍的市況均呈現在高位窄幅整固的走勢發展。今年以來疫情、經濟衰退及美國大選困擾了投資者整整一年，我們期望以上因素在2021年將會有顯著的改善，令大家在明年可以度過順風順水的一年。
難忘一年股債齊升
2020年註定將載入史冊！百年一遇的疫情奪去了全球150餘萬人的生命，打亂了我們的生活和工作方式，造成了二戰以來最嚴重的經濟衰退，並且一度令估值高昂的股市崩塌……面對這些，政策制訂者大舉開拓創新，應對有方，科技研發接連取得突破，人類展現出與生俱來的堅韌。
在2020年進入倒數計時之際，隨着新冠疫苗在各地相繼獲批，全球經濟形勢顯著好轉。風險資產反彈的範圍亦不斷擴大，反映出市場洋溢一片樂觀情緒。雖然市況在年內相當波動，但全球基準股債指數分別較年初上升13%和10%。就此，我們總結出今年的3個關鍵經驗。
2020帶出3個關鍵經驗
第一是2020年完美詮釋了多元化資產配置為何重要。若投資者堅持採取傳統的60%股票及40%債券的配置，那麼今年初以來就已經成功取得約13%的投資回報，並且上述組合的波動性相比諸如純粹配置亞洲（除日本）股票還低了6個百分點。如果在市場大起大落之際，朝着目標資產配置分有作出調整，再平衡投資組合，那麼期間的投資回報還可能更高。
其次是應當避免在出現恐慌性拋售金融資產的時間套現，除非上述拋售行為是為了滿足事先設定的風險管理最低要求。這一點是經過時間考驗的，疫情最嚴重的時候我們曾反覆強調，如今當我們為來年謀劃的時候，我們也要銘記這一點。
第三是充分相信政策制訂者，相信科學，相信人類本身的力量。今年發生的一切彰顯了人類的巨大進步──從各國決策層面對危機時應對之迅速，到一年之內成功推出疫苗，都說明了這點。今年我們之所以一直將市場回吐看作增持風險資產的機會，主要就是建基於上述的樂觀情緒。
長短線風險要關注
我們在2021年全球市場展望報告中將會探討更多經驗，以及投資者在新一年應該如何布局資產，做好配置，因為2020年的經驗反映後者相當重要。在12月份剩下不多的日子中，我們仍將聚焦於疫苗在全球各地的推出進度，歐盟和英國的貿易協定，美國聯儲局如何應對債券孳息率上升，以及美國佐治亞州的參議院選舉（2021年1月5日舉行）的民調，因為該州的選舉結果將決定參議院的控制權誰屬。短線要關注的風險則包括在新增的新冠病毒感染人數不斷上升下，美國決策層仍推遲就新的財政刺激方案達成協議，以及中美緊張關係升級。
梁振輝
