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2020年2月28日

梁偉基 市場分析

梁偉基: 【美股】3月主宰表現的因素

隨着愈來愈多新冠病毒病例的出現,2月在疫情快速蔓延的恐慌中結束。標普500指數在短短5個交易日內跌了8%。恐慌指數VIX也曾飆升,穿破30的一年高位。資金避險推高美國國庫券價格達4年高,黃金也創了7年新高。市場給一片負面避險陰霾濃罩時,投資者在3月份和往後,應該關注什麼?

新冠病毒影響待觀察

從投資角度而言,要特別注意美國那些大型跨國企業收入的來源。標普500指數成分股平均從中國帶來的收入佔比為4.8%。所以如果那板塊或股票從中國帶來的收入比平均高,就要關注公司會否因疫情調整下一季度的盈利預測。例如蘋果在中國的收入佔比為11%,所以作為全球第二大市值的公司,最近已經發出收入預警。其實資訊科技板塊中很多大型公司如微軟、英特爾等,從中國的收入佔比都是低雙位數,而流動設備生產商Qualcomm的佔比高達46%。投資者值得關注這些公司未來發出的盈利指引,有助評估新冠病毒對美國公司表現的影響。另外,股票分析師對第一季度財報的任何調整可能都不容忽視。

除了中國的業務佔比,也要留意公司從美國以外收入的佔比。美滙指數最近創了一年新高,美元兌歐羅和兌日圓也在一年高位。跨國企業從外國取得的收入要轉換成美元,美元升值,變相收入打了折扣,對整體表現形成壓力。

初選或加劇市場波動

政治也是3月不容忽視的話題。投資者應該考慮如何在行業和資產類別上作出相應的調整。3月3日星期二,即美國總統初選的「超級星期二」,不管初選結果如何,很有可能會加劇市場波動。目前,誰會從民主黨候選人中最終勝出還很難知曉,但「超級星期二」之後,包括加州和得州在內的14個州舉行初選,大家可能會對政治格局有更好的了解。

市場愈來愈擔心的是,那些被認為對企業不夠友好的候選人可能會被提名。3月4日早上結果出來後,可能會對股票市場造成衝擊。特別是如果任何候選人通過提出更嚴厲稅法和監管的主張而獲得追捧,都會令一些投資者感到緊張。相反,市場可能更加青睞那些主張大規模財政政策擴張的候選人。3月份初選的進展,以及那些候選人會佔據上風,會取決對那些行業產生影響。金融、能源和醫療保健類股可能會處於不穩定狀態,例如人們擔心銀行、石油和天然氣生產以及藥品價格可能會隨着監管收緊而變化。

美企業績公布未完

3月並不是業績公布的一個特別重要的月份。根據標準普爾全球市場情報公司的數據,截至2月底,標準普爾500公司的第四季度收益預計將增長1.6%。雖然增勢不強,但比最初預測的總體負增長要好得多。市場研究公司CFRA表示,到目前為止,能源和材料行業是較弱板塊,而金融和公用事業行業的收入卻取得了雙位數的增長。

儘管業績公布期已經基本結束,一些企業會選擇在3月份公布今年首季業績,例如美光這大型半導體公司會在3月25日公布業績。公司的財報指導方針以及有關病毒及其影響的任何言論,也有助評估病毒對公司短中期的影響。

其他一些知名品牌包括科技公司Broadcom和Oracle,快遞公司FedEx和道瓊斯指數成分股Nike等,都將在3月公布業績。

儲局息口取態不容忽視

除了以上關注點,聯儲局即將在3月18日召開會議。隨着疫情擴散,利率期貨對3月減息的可能性從一個月前的3.8%,增加至45.4%。雖然可能性也不是太高,但對於整年內減息的機會率,就從一個月前的67.8%,大升至98%。所以追求派息率高的板塊和股票,可能還是今年的策略。

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