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2019年3月19日

黃碩輝 宏觀分析

黃碩輝: 新興市場將成保險市場增長推手

受中美貿易戰和地緣政治所影響,2018年下半年開始環球經濟增長放緩。中美貿易戰至今陰霾未散, 今年經濟前景未見明朗。對市場來說,未來增長從何而來是一個關鍵議題。

瑞再研究院最新一期sigma報告指出,未來十年,新興市場仍將是驅動全球經濟及保險行業的重要引擎。七大新興市場將在未來十年為全球經濟增長貢獻超過40%的份額,其中中國在全球GDP中的佔比更將超過25%。在此期間,新興市場保險保費將最少翻倍,超過發達市場增速4倍。

中國料成全球最大保險市場

未來十年,新興市場經濟增速將繼續領先於發達市場,經濟動力由西向東轉移的趨勢將持續。伴隨這一趨勢,經濟增長的質量而非速度,將成為新興市場的差異化因素。與此同時,保險市場將繼續保持強勁的增長勢頭,預計中國將在2030年代中期可能成為全球最大的保險市場。

新興市場目前面臨周期性及結構性挑戰,但與發達市場相比,新興市場的增長前景依然更具吸引力。sigma報告審視了這一樂觀情緒,並提出一項關鍵發現﹕伴隨着增速放緩,經濟增長將更趨穩定,由以往的重「量」轉移到重「質」。全球金融危機爆發之前,新興市場和發達市場5年內的預期增長差異率為4.5%。現在這一比率為3.5%,依然是較為顯著的增長幅度,尤其是考慮到發達市場的低增長水平。

中國五大宏觀經濟挑戰

在過去的二十年中,中國是新興市場增長一大動力。儘管仍然落後於世界人均GDP平均水平,中國現在已成為全球第二大經濟體。展望將來,中國仍須面對五大宏觀經濟挑戰﹕老齡化、貿易依賴、生產力增長減速、金融市場波動和高負債水平。中國的前景喜憂參半﹕它同時是領先和新興的經濟體,從一個發展階段過渡到另一個發展階段。雖然現時取得了一定進展,但要達致可持續增長,必須給予時間和耐性。

保險需求與經濟增長有密切的正相關性。然而近年來,新興市場的經濟增速放緩並未導致保費增長相應減少,潛在的保險消費勢頭也並未從根本上受到影響。

新興市場放緩未壓保費增長

未來十年,預計新興市場保費在全球保費中的佔比將增長50%左右,新興市場的長期保費增長率將高出發達市場5個百分點。預計未來兩年,亞洲新興市場的增長率將達到全球平均值的3倍,中國極有可能在2030年代中期成為全球最大的保險市場。拉丁美洲及中、東歐的保險市場亦將出現加速增長,主要由利好保險業增長的監管環境、科技應用、持續的城市化發展,以及普惠金融體系等因素推動。

儘管現時宏觀經濟面對逆境,與先進市場相比,新興市場依然處於有利的經濟狀況。另外,科技應用、城市化和金融包容性的推動,對於新興市場保險業而言有正向作用,將於未來支持保險業的可持續增長。新興市場環境和特色各異,因此推動發展方法也不相同。抱有決心制定長期政策的市場將更具韌性,保險業發展亦將更為蓬勃。縱然現時環球經濟環境充滿挑戰,其亦同時為保險業帶來機遇。

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