這幾天，中美貿戰相關的消息再次在公仔箱出現，有說雙方將展開會談化解紛爭；但又有報道指美國總統特朗普疑加重稅率和徴稅範圍，以迫使中方就範。這一明一暗的訊息非但無助大巿脫困，反顯前路更迷茫，不利於早前談及的工業金屬商品反彈。以7月中起先後借俄鋁解禁和中國政府調整財金政策，反彈近5%的鋁為例，此刻已無復勇態，重回2100美元下震盪。若投資者不慎追逐了這浪潮，還是做好風險管理為宜。
基於與經濟周期關係較密切的商品困境重重，這周本欄將把視線轉向農産品，試圖找出更好的機會。雖然農産品貿易也受貿戰影響，大豆貿易更一度置於談判桌上，但農産品每年有限的産出，帶有相當的必須性，應可使價格相對穩定。且貿戰開打以來，處於桌上的大豆、玉米價格並沒有一路下行；反之更借助美農業部發表的7月作物供需報告，展開這幾周近一成的反攻，當中的玉米價更從350美仙，躍升至執筆時近390美仙，可見巿場對其前景有良好的憧憬，後向或較金屬類等更有吸引力。
南美產出減利美國銷情
回看報告，對穀物價格最有利的論點莫過於預期全球穀物庫存下降，尤其今春因價格低迷，驅使農民減少播種的玉米，先有預期産量較去年減約3.7億蒲式耳，至142.3億蒲式耳，繼有期末庫存將縮減近四分一，至15.52億蒲式耳的數據；再加上7月出口數據理想，外銷量有機會達至歷史第二高的6100萬噸，正好提振巿場對其前景的信心。
更可喜的是全球第二大玉米出口國巴西，第二季玉米産量受早前的旱燥氣候影響，使産量預期下調至5340萬噸，限制了該國爭取擴大玉米出口的能力；鄰國阿根廷也見失色，本年度産出很可能較去年減800萬噸至3100萬噸；使南美主要競爭對手有心無力，美玉米銷情自被看高一線，有力助玉米價在調整後再戰390美仙，或去年高點約412美仙。
反彈連續升穿多條均線
技術上，玉米自上月反彈，價格已從低谷升越50、100和250天均線，技術上有充分說服力呈現更美好的走勢。短期或因累升較多需作短期修整，惟只要沿10天均線上攀升，中短期值博率可望較高，投資者可稍待玉米價回調至380美仙左右吸納，作中短線操作。
馮時裕
